公司2025年业绩与财务表现 - 2025年对Franco-Nevada是创纪录的一年，受贵金属价格上涨和产量增长推动，公司实现了修订后的2025年黄金当量（GEO）指引区间的高端目标 [1] - 2025年第四季度，公司实现调整后净利润3.562亿美元（每股1.85美元），同比增长94%；净利润3.677亿美元（每股1.91美元），同比增长110%；调整后EBITDA为5.412亿美元（每股2.81美元），同比增长95% [1] - 2025年第四季度，公司实现运营现金流4.265亿美元，同比增长76%；销售净GEOs 129,690盎司，同比增长21%；销售GEOs 141,656盎司，同比增长18%；营收5.973亿美元，同比增长86% [1] - 2025年全年，公司实现调整后净利润10.752亿美元（每股5.58美元），同比增长74%；净利润11.121亿美元（每股5.77美元），同比增长101%；调整后EBITDA为16.561亿美元（每股8.59美元），同比增长74% [1] - 2025年全年，公司实现运营现金流14.937亿美元，同比增长80%；销售净GEOs 469,819盎司，同比增长15%；销售GEOs（包括来自Cobre Panamá的11,208盎司）519,106盎司，同比增长12%；营收18.228亿美元，同比增长64% [1] - 2025年第四季度，贵金属资产占营收的90%（黄金71%，白银17%，铂族金属2%），美洲地区贡献了89%的营收（南美44%，加拿大21%，美国15%，中美洲及墨西哥9%）[1] - 公司拥有无债务的资产负债表和31亿美元的可用资本 [1] 2026年指引与五年展望 - 2026年总GEOs预计在510,000至570,000盎司之间，其中约90%来自贵金属资产，10%来自多元化资产；贵金属资产中，预计销售黄金360,000至400,000盎司，白银470万至550万盎司，铂族金属32,000至37,000盎司；多元化资产营收预计在2.45亿至2.85亿美元之间 [2] - 2026年指引基于以下商品价格假设：黄金4,500美元/盎司，白银75.00美元/盎司，铂金2,000美元/盎司，钯金1,650美元/盎司，铁矿石（62% CFR中国）100美元/吨，WTI原油70美元/桶，Henry Hub天然气3.00美元/百万英热单位 [2] - 从2026年开始，公司将采用基于2026年指引价格假设的固定GEO换算比率，取代之前基于市场价格的浮动比率，以使GEO指引更好地反映产量 [2] - 2026年指引未计入Cobre Panamá的任何贡献，但若获得政府批准处理库存矿石，预计可生产约70,000吨铜，并为公司带来约23,100盎司黄金和265,000盎司白银的流交付 [2] - 对于2030年，公司预计总GEOs将在555,000至615,000盎司之间；该展望假设Cascabel、Copper World、Eskay Creek、Stibnite Gold和Rebecca-Roe等项目开始生产，并反映了Detour Lake、Magino和Castle Mountain二期等项目的计划扩建 [2] - 五年展望未计入Cobre Panamá的贡献，但若矿山重启，根据停产时的矿山计划平均值，一旦满负荷生产，该流协议每年可能为公司贡献多达150,000至175,000 GEOs [2] 投资组合新增与近期收购 - 2025年12月24日，公司通过澳大利亚全资子公司，以470万美元（700万澳元）加上100万美元（150万澳元）的或有现金付款，收购了Barto Gold Mining Pty Ltd旗下Yilgarn Star金项目75%产量和销售的1.0%净冶炼厂权利金 [1] - 2026年1月26日（年末后），公司通过加拿大全资子公司，同意从Orezong Gold Corporation收购1亿美元的黄金流，以支持其收购Hecla Mining正在生产的Casa Berardi金矿；前五年每季度固定交付1,625盎司黄金，之后为Casa Berardi及其他魁北克资产黄金产量的5.0%和Heva-Hosco黄金产量的2.5%，交付的黄金盎司需支付现货价格20%的持续付款 [1] - 2026年2月12日（年末后），公司通过美国全资子公司，同意从i-80 Gold收购2.5亿美元的净冶炼厂权利金；该权利金包括对Granite Creek、Ruby Hill Complex、Cove和Lone Tree所有矿产的1.5% NSR，该比例将在2031年增至3.0%；交易预计于2026年3月完成 [1] - 2026年2月22日（年末后），公司通过澳大利亚全资子公司，同意从Minerals 260 Limited收购1.7亿澳元（约1.2亿美元）的总权利金，以支持其开发位于西澳大利亚的Bullabulling金项目；公司还以每股0.45澳元的价格认购了Minerals 260价值5,000万澳元（3,550万美元）的普通股 [1] - 2026年2月24日（年末后），公司同意以5,500万加元（约4,010万美元）的总现金对价，收购Victoria Gold Corp.此前持有的六项权利金组合 [1] Cobre Panamá项目进展 - Cobre Panamá目前仍处于维护和安全管理阶段，生产暂停；2025年第四季度，根据巴拿马政府批准的P&SM计划，电厂已重启，2号机组已热试车并接入国家电网，1号机组调试正在进行中 [1] - 2026年1月，巴拿马总统宣布政府将授权清除、加工和出口库存矿石；First Quantum正在等待正式批准以开展这些活动，加工库存矿石不构成矿山重启 [1] - 初步预计，在收到官方监管通知后约三个月可开始加工库存矿石，加工过程大约需要一年；预计可从库存矿石中生产约70,000吨铜，这将为公司带来约23,100盎司黄金和265,000盎司白银的交付 [1] 2025年第四季度投资组合更新 - 2025年第四季度，贵金属资产销售了127,959 GEOs，较2024年同期的95,565 GEOs增长34%，主要得益于Antamina和South Arturo的强劲生产，以及近期收购的Côté Gold、Western Limb和Porcupine权益的贡献 [2] - 2025年第四季度，多元化资产（主要包括铁矿石和能源权益）产生营收5,530万美元，而2024年同期为6,430万美元；按GEOs计算，多元化资产贡献了13,697 GEOs，而2024年同期为24,498 GEOs [3] - 在SolGold被江西铜业收购后，Franco-Nevada于2026年2月收到通知，SolGold和江西铜业将行使期权，回购50%的Cascabel流和50%的Cascabel NSR；公司预计将收到约4,070万美元（扣除持续付款后）的黄金盎司一次性交付以及约9,750万美元的现金 [2] - Newmont在2026年2月宣布无限期推迟Yanacocha硫化物项目，但重申了对秘鲁的承诺；Yanacocha在2025年的产量为515,000盎司黄金，再次超出Newmont的指引，2026年生产指引为460,000盎司黄金 [2] - Salares Norte于2025年第三季度实现商业生产，并在第四季度达到稳定生产水平；2025年该矿山生产了397,000黄金当量盎司，超出其2025年生产指引；2026年，预计从公司持有1% NSR的矿区生产525,000至550,000黄金当量盎司 [2] - 在2025年11月与商业银行财团安排信贷融资后，G Mining Ventures Corp.偿还了公司当时余额为7,990万美元的定期贷款 [2] - 2026年2月，Coeur Mining宣布黄金矿产储量增加40%，矿山寿命延长约五年；2026年，公司预计交付47,500至52,500 GEOs，与2025年销售的50,609 GEOs基本一致 [2] - Agnico Eagle报告称，East Gouldie的生产预计于2026年第一季度开始；公司正在评估从2033年开始将年产量提升至100万盎司的第二个竖井 [2] - Equinox Gold报告称，其Valentine Gold矿在2025年第四季度平均达到铭牌产能的90%；达到设计产能后，预计每年生产175,000至200,000盎司黄金 [2] - Alamos Gold报告了一项扩建研究结果，该研究将矿产资源量增加了30%，并将Magino选矿厂产能扩大至每天20,000吨；扩建后，预计年产量将增至534,000盎司黄金，持续10年 [2] - Discovery Silver预计2026年生产260,000至300,000盎司黄金，反映Hoyle Pond和Borden的更高产量，以及Pamour和Hollinger等露天矿源的产量增加 [2] - 在2025年11月完成对Hemlo矿的收购后，Hemlo Mining Corp启动了一个130,000米的勘探钻探计划，预计将在2027年下半年作为更新技术报告的基础 [2] - Agnico Eagle预计Detour Lake将在2031年达到每年100万盎司的产量，并持续约14年，正在评估第三条加工线的潜力，以将年产量提升至100万盎司以上 [2] - IAMGOLD预计在2026年第四季度发布一项扩建计划，旨在提高选矿厂处理量，将Côté和Gosselin矿床作为一个单一矿坑进行开采 [3] - Hudbay于2026年1月完成了三菱公司对Copper World 30%合资权益的6亿美元投资；Hudbay预计在2026年就Copper World做出最终投资决定 [3] - AngloGold Ashanti发布了一项预可行性研究结果，支持初始9年矿山寿命，估计平均年产量约为500,000盎司黄金（前几年产量较高，约800,000盎司/年），Merlin矿的首次矿产储量为490万盎司 [3] - Kinross于2026年1月宣布决定推进Redbird 2项目，连同另外五个卫星矿坑，预计将累计增产640,000盎司黄金，并将矿山寿命延长至2032年 [3] - Sibanye-Stillwater报告称，其美国铂族金属业务的盈利能力因铂族金属价格上涨和总维持成本降低而改善；预计在2028年重启Stillwater West，使当前产量水平翻倍 [3] 股息与可持续发展 - 2026年1月12日，公司宣布将季度股息提高至每股0.44美元，较之前的每股0.38美元季度股息增长16%，这是公司股东连续第19年获得年度股息增长 [1] - 公司继续保持强劲的可持续发展表现，在领先的ESG评级机构中排名靠前，包括被Sustainalytics评为2026年全球ESG领导者，并被Corporate Knights评为2026年全球100家最可持续发展公司之一 [1] - 2025年第四季度，公司的社区贡献包括在巴西Tocantinzinho与G Mining Ventures合作推进多年期社区投资以支持重新造林和社区基础设施，以及在秘鲁Antapaccay与嘉能可合作支持一项抗贫血健康倡议 [1]