核心业绩摘要 - 2025年第四季度：总营收为219.72亿墨西哥比索，同比增长34.4%；同店销售额增长16.6% [1] - 2025年全年：总营收为781.53亿墨西哥比索，同比增长36.1%；同店销售额增长18.3% [1] - 调整后息税折旧摊销前利润：第四季度为12.00亿比索，同比增长23.5%；全年为43.84亿比索，同比增长30.1% [1][2] - 门店扩张：2025年净新增574家门店，总数达3,346家，超过500-550家的指引目标 [1] 财务表现 - 营收增长驱动：增长主要来自运营超过一年的门店销售，以及新开门店的增量销售 [2] - 毛利率：第四季度毛利率为16.3%，同比收缩21个基点；全年毛利率为16.2%，同比收缩15个基点，主要与2025年下半年新开4个配送中心带来的物流成本增加有关 [2][3] - 销售费用：第四季度销售费用占营收比例从11.7%降至10.5%，收缩116个基点，部分原因是2024年第四季度的一次性折旧与摊销调整 [2] - 管理费用：第四季度管理费用为15.49亿比索，同比增长176.4%，主要受非现金股份支付费用增加、新区域运营人员费用增加以及对人力资本的持续投资驱动 [2] - 净亏损：第四季度净亏损10.43亿比索，2024年同期净亏损2400万比索；2025年全年净亏损28.40亿比索，2024年为净利润3.34亿比索 [2][3] 运营指标与战略 - 门店与配送网络：2025年净增574家门店，并新开4个配送中心，使配送中心总数达到20个 [1] - 同店销售增长：第四季度同店销售额增长16.6%，2024年同期为11.8%；全年增长18.3%，2024年为13.4% [4] - 客单价与交易量：2025年平均客单价从85.4比索增至94.9比索，增长11.0%；交易次数从6.71亿次增至8.25亿次，增长23.0% [3] - 自有品牌渗透率：自有品牌销售占商品销售收入的比例从2024年的53.6%提升至2025年的58.2% [1][4] - 现金流：2025年经营活动产生的净现金流为46.82亿比索，同比增长24.9%，得益于负营运资本周期 [4] 非经常性项目与调整 - 非现金股份支付费用：第四季度为8.91亿比索，2024年同期为1.27亿比索；全年为29.30亿比索，2024年为5.23亿比索，增长460.0% [2][3] - 一次性应收账款核销：第四季度因终止与支付终端供应商的合作关系，核销了2.30亿比索的应收账款 [2] - 调整后息税折旧摊销前利润：剔除上述非现金股份支付费用和一次性核销后，更能反映核心运营表现 [1][2] 2026年业绩指引 - 新开门店：计划在2026年新开590至630家门店 [4] - 同店销售增长：预计在13%至16%之间 [4] - 总营收增长：预计在29%至32%之间 [4]