核心观点 - 公司2025财年第四季度及全年业绩表现强劲，同店销售额和盈利均超预期，全年净销售额增长16.6%至26.49亿美元，摊薄后每股收益增长25%至3.89美元 [1][2][4] - 公司通过创纪录地新开86家门店、会员计划增长12.1%至1700万会员以及严格的费用控制，实现了显著的规模扩张和盈利增长 [4][5] - 公司对2026财年给出了积极的初步展望，预计净销售额将达到29.85亿至30.13亿美元，并计划新开75家门店和进行约1亿美元的股票回购 [2][7][8] 第四季度及2025财年业绩亮点 - 销售额增长强劲：第四季度净销售额同比增长16.8%至7.79256亿美元，全年净销售额同比增长16.6%至26.49198亿美元，增长主要由新店增长和同店销售额增长驱动 [4][5] - 同店销售持续增长：第四季度同店销售额增长3.6%，全年增长3.7%，增长动力来自客单价和交易次数的增加，季节性商品、消耗品、五金、文具和体育用品是表现最佳的品类 [4][5] - 盈利能力提升：第四季度摊薄后每股收益为1.39美元，同比增长25%，全年为3.89美元，同比增长25% [2][4] - 调整后盈利指标增长：第四季度调整后摊薄每股收益为1.39美元，同比增长16.8%，全年调整后摊薄每股收益为3.86美元，同比增长17.7% [4][13] - 创纪录的门店扩张：2025财年新开门店86家，创下纪录，使门店总数达到645家，覆盖34个州，同比增长15.4% [4][5] 利润率与费用控制 - 毛利率表现：第四季度毛利率为39.9%，超出计划，同比下降80个基点主要由于计划中的价格投资 [5] - 运营费用率改善：第四季度销售、一般及行政费用（SG&A）占净销售额比例下降130个基点至24.2%，若剔除去年第四季度因修改执行主席股权奖励而产生的一次性费用550万美元，该比例同比下降40个基点至24.2%，主要得益于同店销售增长带来的固定成本杠杆效应以及营销优化 [5][6] - 息税折旧摊销前利润（EBITDA）：第四季度调整后EBITDA为1.27132亿美元，占净销售额的16.3%，全年调整后EBITDA为3.65961亿美元，占净销售额的13.8% [4] 现金流、资产负债表与股东回报 - 现金状况充裕：截至2026年1月31日，现金及投资总额增长31.3%至5.62763亿美元，其中包括2.5968亿美元现金及现金等价物 [13][24] - 积极的股东回报：第四季度回购了3360万美元普通股，全年共回购7380万美元普通股 [13] - 库存与资产增长：库存从去年同期的5.52542亿美元增加至6.5026亿美元，总资产从25.61145亿美元增长至29.54953亿美元 [20] 2026财年业绩展望 - 增长目标：预计2026财年净销售额在29.85亿至30.13亿美元之间，同店销售额增长约2% [7][8] - 盈利预测：预计调整后摊薄每股收益在4.40至4.50美元之间，运营利润在3.39亿至3.48亿美元之间，调整后净收入在2.70亿至2.77亿美元之间 [8] - 资本配置计划：计划新开75家门店，资本支出在1.03亿至1.13亿美元之间，并计划进行约1亿美元的股票回购 [8] - 其他财务指标：预计年度有效税率约为25%，摊薄后加权平均流通股数约为6140万股，预计利息收入约为2100万美元 [8]