基金业绩表现 - 伦敦公司收益股票策略基金在2025年第四季度总回报率下跌1.4%（净回报率下跌1.6%）[1] - 该基金表现逊于同期上涨3.8%的罗素1000价值指数 主要原因是股票选择拖累了相对表现[1] - 2025全年 该基金总回报率为+14.4%（净回报+13.5%） 略低于基准指数+15.9%的涨幅[1] 市场环境与影响因素 - 2025年第四季度美国股市延续涨势 罗素3000指数上涨2.4% 标普500指数涨幅相近[1] - 市场上涨受到强劲的盈利增长、美联储进一步降息以及贸易紧张局势缓和的支撑[1] - 市场同时面临劳动力市场疲软、人工智能投资受到审查以及政府长期停摆的阻力[1] - 当季价值因子引领回报 而市场环境更青睐高贝塔值和更具周期敏感性的板块[1] 基金策略与持仓特点 - 基金在2025年第四季度的表现符合其长期上行捕获目标[1] - 基金表现受到“质量”、“收益”和“低波动性”因子面临挑战性背景的影响[1] - 基金缺乏直接的银行敞口 并且偏向“质量”和“收益”导向型股票 这在当季市场环境中构成了阻力[1] 重点持股分析：康明斯公司 - 康明斯公司是一家设计制造发动机、发电系统及相关技术的公司 产品应用于商用车、工业设备和能源领域[2] - 截至2026年3月11日 康明斯股价约为每股556.14美元 市值约768.4亿美元 其52周股价区间在260.02美元至617.98美元之间[2] - 康明斯在2025年第四季度表现强劲 主要驱动力是电力系统部门因数据中心需求而走强[3] - 公路卡车市场仍然疲软 但有迹象表明8级卡车的交付量正接近底部[3] - 康明斯是全球少数能够支持大规模数据中心备用电力需求的供应商之一[3] - 作为重型柴油发动机的市场领导者 其多元化的业务组合、各业务板块强大的竞争地位以及高利润的售后市场业务 为长期增长提供了坚实基础[3]