核心观点 - Welltower 2025年第四季度业绩超预期 营收与每股标准化运营资金均高于市场共识 公司发布2026年积极指引 近期市场对其盈利预期呈上调趋势 [2][3][9] 2025年第四季度财务业绩 - 每股标准化运营资金为1.45美元 超出市场预期的1.44美元 同比增长28.3% [3] - 季度营收达31.8亿美元 超出市场预期的27.1亿美元 同比增长41.3% [4] - 整体投资组合的同一物业净营业收入同比增长15% 主要由高级住房运营投资组合20.4%的SSNOI增长驱动 [5] - 高级住房运营投资组合的同店营收同比增长9.6% 得益于平均入住率同比增长400个基点及每间已入住客房收入增长4.7% [5] - 物业运营费用同比增长37.2% 达到19.3亿美元 [6] 投资与资产处置活动 - 第四季度按比例总投资额为139亿美元 包括12亿美元的贷款融资和1.12亿美元的开发融资 [6] - 同期完成按比例物业处置61亿美元及贷款偿还14亿美元 [6] - 完成并投入运营五个开发项目 总投资额为1.73亿美元 [6] 资产负债表与流动性 - 截至2025年12月31日 公司拥有102亿美元可用流动性 包括52亿美元可用现金及受限现金 以及50亿美元信贷额度的全部可用额度 [7] 2026年业绩指引 - 2026年每股标准化运营资金指引区间为6.09美元至6.25美元 [8] - 指引假设整体SSNOI平均增长11.25%至15.75% 其中高级住房运营增长15-21% 高级住房三重净租赁增长3.0-4.0% 门诊医疗增长2.0-3.0% 长期/急性后期护理增长2.0-3.0% [8] - 预计在2026年将为截至2025年底已在进行中的项目提供额外3.7亿美元开发资金 [8] 市场表现与同业比较 - 过去一个月公司股价下跌约1.2% 但表现优于标普500指数 [1] - 同期 同属房地产投资信托基金行业的Healthpeak股价上涨0.7% [13] - Healthpeak在最近一个季度营收为7.194亿美元 同比增长3.1% 每股收益为0.16美元 低于去年同期的0.46美元 [13] 分析师预期与评级 - 过去一个月 市场对公司的盈利预期呈上调趋势 [9] - Welltower的Zacks评级为3 即持有 [12] - 公司的VGM综合评分为D 其增长与动能得分均为C 价值得分为F [11]