公司业绩与财务预测 - 公司2025年第四季度纯利为2000万元人民币，低于市场共识预期的1.4亿元人民币 [1] - 花旗维持公司2026年及2027年预测销量不变，分别为43万辆及46.8万辆 [2] - 花旗维持公司2026年及2027年收入预测不变，分别为1127亿元人民币及1145亿元人民币 [2] - 花旗下调公司2026年及2027年预测车辆毛利率0.3至1.7个百分点，分别至15.1%及16.4% [2] - 花旗将公司2026年及2027年预测纯利由原先的18.5亿元人民币及25.8亿元人民币，调整至亏损20.2亿元人民币及纯利12.2亿元人民币 [2] 1. 花旗维持对公司“中性”评级及72.7港元的目标价 [1] 公司运营与指引 - 公司管理层披露2026年销量目标增长超过20%，全年车辆毛利率目标为15% [1] - 公司2026年第一季度销量指引为8.5万至9万辆，符合市场预期 [1] - 公司2026年第一季度总收入指引为204亿至216亿元人民币 [1] - 基于第一季度收入指引，公司2026年第一季度车辆平均售价按季下跌9%至22.7万元人民币，处于公司指引的高端 [1] - 花旗上调对公司营运开支的假设，以计入对具身人工智能领域投资的增加 [2] - 公司2026至2028年预测的销售、一般及行政开支加研发开支占收入比例分别为19.5%、17.4%及16.3% [2]