核心观点 - 知名投资者迈克尔·伯里对美国股市发出警告，认为由人口老龄化、被动投资盛行以及科技公司回购突然停止等因素共同形成的“紧绷的弹簧”，可能导致市场发生灾难性崩盘 [1] 被动投资的“紧绷的弹簧” - 市场估值已完全“脱离历史估值标准的锚定”，被动指数基金规模激增，目前控制着超过60%的股票基金资产 [2] - 这种资金流入被描述为“白痴天才资金”，其不加区分地买入股票，破坏了自然的价格发现机制，并将估值推至历史极端水平 [2] 2028年人口悬崖 - 到2028年，推动被动投资增长的主要力量——固定缴款计划（如401(k)）的资金流入将首次在超过三十年的历史中转为负值 [3] - 随着强制提款加速，市场将面临持续不断、无视价格的非选择性抛售压力 [3] AI资本支出扼杀回购 - 企业股票回购正迅速消失，该规模近期曾超过每年1万亿美元，科技巨头正突然放弃股票回购，转而将资金用于大规模人工智能（AI）基础设施投资 [4] - 市场对易变的高频交易和算法“小作坊”的依赖，意味着恐慌期间虚幻的流动性将消失 [4] 流动性枯竭与崩盘风险 - 来自个人退休资金和企业资金的流动性正同时枯竭，这可能导致随后的崩盘比以往的冲击“更加剧烈”，释放出市场过度拉伸所带来的破坏性张力 [5]