基金季度表现 - 麦迪逊小盘基金2025年第四季度表现不佳 基金I类份额回报率为-0.4% 落后于其基准罗素2000指数2.2%的回报率[1] - 行业配置对基金本季度表现产生负面影响 其中医疗保健是表现最弱的板块[1] - 基金认为投机市场正在失去动力 但保持谨慎态度[1] 基金持仓公司：Amplitude, Inc. (AMPL) - Amplitude是一家总部位于加州旧金山的数字分析平台公司 帮助分析跨数字产品的客户行为[2] - 截至2026年3月12日 公司股价收于每股7.40美元 市值为9.8958亿美元[2] - 公司股票一个月回报率为16.72% 但在过去52周内下跌了37.02%[2] 基金对Amplitude的投资观点 - 公司自新任CFO Andrew Casey加入后经历了重大但未被广泛关注的转型 重点重启销售团队并致力于实现盈利增长和自由现金流[3] - 公司是数字分析软件领域的领导者 其软件帮助产品团队理解哪些功能能提升用户参与度、留存率和收入 其经济质量体现在高复购的服务收入模式、强劲的毛利率以及近期自由现金流转正的趋势[3] - 公司的主要护城河是极高的客户转换成本 迁移深度嵌入的分析系统涉及重新标记所有事件、重新培训团队以及可能丢失历史数据 过程成本高昂且具有破坏性[3] - 公司资产负债表状况极佳 无负债且拥有近2.7亿美元现金[3] - 公司于2021年软件IPO热潮期间以极高估值上市 随后在转型过程中被市场遗忘 基金认为当前估值极具吸引力 估算其内在价值为21美元[3]