Investors interested in Technology Services stocks are likely familiar with Jamf Holding (JAMF) and Amplitude, Inc. (AMPL) . But which of these two stocks offers value investors a better bang for their buck right now? We'll need to take a closer look.There are plenty of strategies for discovering value stocks, but we have found that pairing a strong Zacks Rank with an impressive grade in the Value category of our Style Scores system produces the best returns. The proven Zacks Rank puts an emphasis on earnin ...

行业背景与投资主题 - 人工智能革命蕴含丰富的投资机会，并可能带来巨大的经济转型和生产力提升[1] - 从初创公司到全球巨头都在大力投资人工智能研究和基础设施，以跟上全球技术竞赛[1] - 强劲的机构支持预计将加速人工智能的发展和采用，为专注于AI的企业创造长期有利且稳定的环境[2] - 尽管并非所有AI股票都会成功，但关注具有强大竞争优势和坚实财务基础的高质量公司，可以在行业仍处于相对早期阶段时捕捉其未来机遇[2] 公司分析：Alphabet (GOOGL/GOOG) - 公司拥有全栈AI生态系统、庞大的数据护城河、在搜索和云领域的市场主导地位以及强大的财务实力[5] - 公司具备端到端的AI基础设施，包括自研AI芯片（TPU）、Gemini基础模型、Google Cloud平台以及大量面向用户的产品（如搜索、YouTube、Android）[5] - TPU是专为神经网络数学设计的专用集成电路，相比通用GPU，在AI训练和推理上更高效，是谷歌AI的支柱[6] - 自研芯片使公司能够摆脱外部芯片供应链和价格的影响，从而更好地控制和扩展AI开发规模[7] - Google Cloud提供TPU即服务，使公司在利润丰厚的AI硬件市场中成为重要参与者，而不仅仅是芯片消费者[7] - 来自搜索和YouTube的用户交互数据用于训练和完善AI模型，构成了其更广泛商业生态系统的持久竞争优势[9] - AI正在提升谷歌搜索流量并优化广告投放，搜索是公司的核心现金引擎，占整体收入的一半以上[9] - 谷歌是大多数设备的默认搜索引擎，这为公司部署和完善新AI功能提供了庞大的分销网络[10] - 其他业务，如Waymo（自动驾驶）和通过子公司Verily进行的AI医疗研究，是更具长期增长潜力的新兴领域[10] - 公司持续盈利（仅第三季度净利润就增长了33%）并产生大量现金流，这些资金习惯性投资于AI基础设施、数据中心和研究[11] - 公司当前股价为313.51美元，市值达3.8万亿美元，第三季度净利润增长33%[9][11] 公司分析：SoundHound AI (SOUN) - 公司专门为各行业企业开发和提供独立的语音及对话式人工智能解决方案[12] - 其技术能一步理解语音和意图，实现更快更准确的响应，而非传统的语音转文本再处理的二步流程[12] - 业务已从最初的汽车领域（如与Stellantis的合作）扩展到餐饮等多个行业（如Chipotle、Five Guys），以降低对单一客户的依赖[13] - 在餐饮业，平台用于自动化电话和得来速订单、管理复杂的菜单修改以及回答营业时间等客户咨询[13] - 公司还为医疗保健、金融服务和保险等行业提供客户服务AI代理[14] - 收入来源包括软件解决方案的订阅费、语音商务交互的佣金以及技术许可[14] - 2025年第三季度营收为4200万美元，同比增长68%，但公司从未实现年度盈利，持续报告巨额GAAP净亏损，核心业务仍在消耗现金[15] - 公司与主要品牌的合作以及对Amelia和Interactions等公司的收购，加强了其市场地位，扩大了客户群并增加了新能力[16] - 截至2024年底，公司报告了约12亿美元的显著合同积压[16] - 与亚马逊、谷歌和苹果等将其语音AI解决方案绑定在自身生态系统中的大型科技公司不同，公司提供白标、可定制的解决方案，允许企业保持完整的品牌控制和数据隐私[17] - 公司当前股价为10.69美元，市值为45亿美元[15] 公司分析：Amplitude (AMPL) - 公司是一个数字分析平台，帮助企业理解客户如何使用其数字产品，以改善用户体验并推动收入增长[18] - 公司全面拥抱AI，推出了一系列AI代理和功能，可自动化数据分析并为客户生成可操作的见解[18] - AI代理是自主AI工具，可监控用户行为、发现问题、形成假设，并就结账流程或功能采用等事项提出甚至实施优化建议[19] - AI反馈解决方案是一个AI原生工具，可综合来自各种来源的客户反馈，即时提炼主题，将其与用户行为关联，并帮助企业构建更好的功能[19] - 在经历疫情后的一些阻力后，公司增长已重新加速，最近几个季度营收和年度经常性收入均呈现稳健增长[20] - 2025年第三季度业绩出色，ARR达3.47亿美元，同比增长16%；剩余履约义务达3.919亿美元，同比增长37%[20] - 业务模式是围绕产品分析构建的免费增值分层软件即服务框架，采用“先落地后扩展”策略[21] - 客户群多元化，超过4500家，包括沃尔玛、Atlassian、Shopify等知名企业，以及DoorDash、Coinbase等成长期的颠覆者[21] - 在第三季度，ARR超过10万美元的客户群体同比增长了15%，整体营收同比增长18%[22] - 尽管仍报告GAAP净亏损，但公司现金流为正，并预计2025全年将实现非GAAP营业利润，第三季度产生了340万美元的自由现金流[23] - 公司当前股价为11.93美元，市值为16亿美元[21]

市场与宏观背景 - 截至2025年12月16日，标普500指数年内上涨15.7%，有望连续第三年实现两位数涨幅 [1] - 市场对2026年走势存在分歧，部分观点认为AI存在泡沫，另一部分观点认为“科技七巨头”主导的涨势将扩散至整个市场，或认为AI繁荣才刚刚开始 [2] - 尽管市场整体估值在连续三年大涨后处于历史高位，但仍有一些股票具备明年翻倍的潜力 [2] Sweetgreen (SG) - 公司2025年表现惨淡，股价年内下跌77%，同店销售额下滑且亏损扩大 [4] - 面临消费支出疲软（尤其是年轻顾客）、忠诚度计划变更导致部分订阅会员不满、以及价格过高的市场认知等挑战 [4] - 公司正在进行战略收缩，包括将拥有Infinite Kitchen技术的子公司Spyce出售给Wonder（但保留技术使用权），以释放现金并稳定资产负债表 [5] - 计划在2026年新开15-20家餐厅，较2025年的37家大幅放缓，显示出财务上更为审慎 [5] - 公司当前股价为6.98美元，市值8.58亿美元，毛利率为6.51% [6][7] - 公司反弹的潜在原因包括：2025年同店销售额预计下降7.7%-8.5%（2024年为增长6%），对比基数变得更容易 [7] - 单店平均销售额为280万美元，与行业领导者Chipotle相当，表明其产品优质且门店客流量稳固 [8] - 管理层意识到需要朝着盈亏平衡努力以推动股价反弹，且成本削减措施应会反映在财务数据上 [9] - 即使股价已从低点反弹超过40%，翻倍的门槛仍然较低；若从当前位置翻倍，股价仍较2024年底水平低50%以上 [9] Amplitude (AMPL) - 公司是一家专注于数字产品分析的云软件公司，有望在2026年强势复苏 [10] - 客户使用其软件优化网站和应用程序，获取用户交互洞察；公司通过关键收购完善产品线，并全力进军AI时代，推出了多个AI智能体以增强平台功能 [11] - 当前股价为10.97美元，市值14亿美元，毛利率高达73.86% [12][13] - 增长正在重新加速，第三季度年度经常性收入增长16%至3.47亿美元，季度收入增长18%至8860万美元，剩余履约义务大增37%至3.919亿美元，表明客户对产品信心增强，签订了更长期、更大额的合同 [13] - 作为一家软件即服务公司，其估值看似便宜，市销率仅为4.3倍；若2026年能实现加速增长，估值倍数有望大幅提升，使股价翻倍成为可能 [14] - 公司市值仅15亿美元，若能执行其产品目标，长期潜力可观 [14]

业务增长势头 - 公司业务增长显著重新加速，增长率达到18% [1] 战略定位与行业洞察 - 行业中存在众多专注于单一功能的公司，如实验、会话回放、指南、调查和用户激活等，但这些公司并未构成完整的平台 [2] - 公司认为当前的分析生态系统应该进行整合，而非由孤立的部分组成 [2] 产品构建与发展路径 - 公司围绕分析核心开始构建产品，最初从实验功能起步 [3] - 产品发展路径随后扩展至用户激活、网络分析、指南、调查和会话回放等领域 [3]

公司概况 * 公司为Amplitude (NasdaqCM:AMPL) 一家专注于产品分析和数字优化的软件即服务(SaaS)平台公司[2] * 公司业务经历了显著的增长再加速 达到18%的增长率[4] 核心业务战略与转型 * 公司战略核心是打造整合平台 围绕核心分析产品构建了实验、会话回放、指南、调查和激活等模块 旨在为客户提供一体化平台以整合供应商和降低成本[5] * 公司进行了销售模式转型 从交易型销售转向价值导向的企业销售模式 以更好地与Google和Adobe等巨头竞争[6] * 公司实施了多项运营优化 包括将销售人员的配额基础从总年度经常性收入(ARR)改为净ARR 强调业务持久性和多年度合同 以改善财务成果并降低流失风险[16][17] 财务表现与关键指标 * 公司净收入留存率(NRR)在上个季度达到约104%[9] * 净新年度经常性收入增长强劲 两个季度前增长200% 上一季度仍同比增长45%[48] * 公司规划了实现Rule of 40目标的路径 平衡增长与盈利能力[53] 增长动力与市场机会 * **产品交叉销售**：目前多产品客户贡献了71%的年度经常性收入(ARR) 但仅有39%的客户使用多产品 表明巨大的内部扩张机会[29] 向分析客户增售一个模块通常能带来25%-30%的合同价值提升[28] * **客户群扩张**：公司正成功向传统行业(如医疗保健、金融服务、媒体、电信)和全球2000强企业扩张 例如Sutter Health、Jersey Mike's、Chick-fil-A等[32] 企业客户的美元留存率比平均水平高出3到4个百分点[25] * **人工智能创新**：公司计划在1月份推出新的代理能力(如MCP服务器) 旨在通过更自然语言交互降低使用门槛 扩大潜在用户群和应用场景[13][34] 人工智能功能(如自动实验、会话回放分析)有望通过提高使用量和平台粘性来驱动货币化[36][42] 风险与运营优化 * 公司历史上存在客户过度购买和合同续订时计划性降级的问题 这些遗留问题对增长构成了阻力 但正在得到纠正[11][12] * 销售团队转型需谨慎管理 如客户归属权重新分配 计划将变动控制在30%-35%以内 以避免混乱并实现更快的销售代表上岗速度[20][21] * 需续约的客户群比例已从2024年后半年的89%降至2025年的74% 并且预计将进一步下降 这降低了流失风险并释放了销售团队开发新客户的能力[18] 竞争格局与市场验证 * 公司将OpenAI对Statsig的收购视为对实验分析领域重要性的市场验证 但初步信息表明该收购更像是对特定客户(OpenAI自身)收入和人才的内部整合 而非产品扩张 目前并未将OpenAI视为主要竞争对手[45][46][47] * 公司目标是取代Google和Adobe在营销分析领域的地位[43] 并计划通过新收购的Command AI产品颠覆Qualtrics和Medallia等客户体验管理厂商[41] 未来展望 * 公司目标为实现20%以上的收入增长 并将净收入留存率(NRR)提升至110%以上[14] * 增长将依赖于继续执行企业销售转型、产品组合扩张以及人工智能能力的整合 关键在于变革管理的执行速度而非方向[15][16] * 公司对2025年的预算审批侧重于在增长的同时展现杠杆效应(即利润率提升) 在投资决策上做出权衡以驱动盈利能力[52]

文章核心观点 - 投资者在波动的第三季度财报季中关注如何为2026年进行资产配置 并考虑潜在的市场调整风险 [1] 分析师背景 - 分析师Gary Alexander拥有在华尔街覆盖科技公司以及在硅谷工作的经验 [1] - 分析师为多家种子轮初创公司担任外部顾问 对当前塑造行业的关键主题有广泛了解 [1] - 分析师自2017年起成为Seeking Alpha的定期撰稿人 其观点被多家网络媒体引用并同步至Robinhood等流行交易应用的公司页面 [1]

行业背景 - 在OpenAI发布ChatGPT三年后 推动英伟达等半导体股票上涨后 软件股现在开始受益 [1] - 硬件存在的意义是运行软件 价值数十亿美元的数据中心建设意味着对人工智能软件也将产生巨大需求 [1] - 多家软件即服务公司在近期推出人工智能产品 表明行业可能正处于一个临界点 [2] 公司财务表现 - 第三季度营收增长18% 达到8860万美元 显著高于市场共识的8630万美元 [3] - 调整后每股收益从0.02美元上升至0.03美元 高于市场共识的0.01美元 [3] - 剩余履约义务大幅增长37% 达到3.919亿美元 表明客户正在签订更长期的合同 [4] - 业绩指引强劲 预计第四季度营收为8900万至9100万美元 同比增长15% 调整后每股收益为0.04至0.05美元 [4] 人工智能产品战略 - 公司近期推出了新的人工智能平台 包含AI代理等工具 帮助企业更轻松地从数据中获取洞察并改进产品 [2] - 最核心的功能是模型上下文协议 这是一个连接AI助手与Amplitude平台的服务器 允许客户使用AI搜索或查询来查找数据并解决问题 [5][6] - 首席执行官表示 MCP是客户要求最多的首要功能 已有大量客户在使用 极大地扩展了对Amplitude的访问 [6] - 推出了AI Visibility 这是一个免费工具 本质上是针对大语言模型的搜索引擎优化 用户可搜索公司或品牌并查看其在AI聊天机器人中的表现 [6] - 推出了AI Feedback 该功能连接Zendesk、工单、在线评论和社交媒体等反馈源 对反馈进行汇总和总结 [7] 市场机遇与估值 - 客户对Amplitude推出的工具需求迫切 渴望获得更好的分析体验 [9] - 公司在软件和分析领域规模仍较小 与Alphabet的Google Analytics和Adobe Analytics等巨头竞争 [10] - 公司预计全年营收在3.408亿至3.428亿美元之间 市值仅为13亿美元 市销率仅为4倍 估值具有吸引力 [10]

财务业绩概览 - 截至2025年9月的季度，公司营收为8856万美元，同比增长17.7% [1] - 季度每股收益为0.02美元，低于去年同期的0.03美元 [1] - 季度营收超出市场一致预期8603万美元，超出幅度为2.94% [1] - 季度每股收益超出市场一致预期0.01美元，超出幅度为100% [1] 运营关键指标 - 美元净留存率为104%，高于三位分析师平均预估的103.4% [4] - 付费客户数量为4500个，低于三位分析师平均预估的4565个 [4] - 年度经常性收入为3.47亿美元，高于两位分析师平均预估的3.45亿美元 [4] - 剩余履约义务中12个月内部分为257677美元，高于两位分析师平均预估的243625.60美元 [4] 市场表现 - 公司股价在过去一个月下跌6.4%，同期标普500指数上涨1.3% [3] - 公司股票目前获评Zacks Rank 4，预示其近期表现可能弱于大市 [3]

收入和利润（同比环比） - 2025年第三季度收入为8856万美元，较2024年同期的7522万美元增长17.7%[24] - 2025年前九个月收入为2.518亿美元，较2024年同期的2.211亿美元增长13.9%[24] - 2025年第三季度净亏损为2399万美元，较2024年同期的1685万美元扩大42.4%[24] - 2025年前九个月净亏损为7089万美元，较2024年同期的6173万美元扩大14.8%[24] - 2025年第三季度收入为8856.4万美元，相比2024年同期的7521.7万美元增长17.7%[37] - 2025年前九个月收入为2.5179亿美元，相比2024年同期的2.2114亿美元增长13.9%[37] - 2025年第三季度净亏损为2398.6万美元，相比2024年同期的1685.4万美元亏损扩大42.3%[37] - 2025年前九个月净亏损为7088.5万美元，相比2024年同期的6172.9万美元亏损扩大14.8%[32] - 2025年第三季度总收入为0.886亿美元，较2024年同期的0.752亿美元增长18%[52] - 第三季度收入为8856.4万美元，同比增长18%（1334.7万美元）[156] - 第三季度净亏损为2398.6万美元，同比扩大42%（713.2万美元）[154] - 前三季度收入为2.52亿美元，同比增长14%（3064.7万美元）[164] - 公司2024财年收入为2.993亿美元，九个月截至2025年9月30日收入为2.518亿美元，九个月截至2024年9月30日收入为2.211亿美元[200] - 公司2024财年净亏损9430万美元，九个月截至2025年9月30日净亏损7090万美元，九个月截至2024年9月30日净亏损6170万美元[203] 成本和费用（同比环比） - 2025年第三季度毛利润为6549万美元，毛利率为73.9%[24] - 2025年第三季度基于股票的薪酬费用为2617万美元[26] - 2025年前九个月股权激励费用为7021.8万美元，相比2024年同期的6491.4万美元增长8.2%[32] - 公司2025年前九个月销售和营销费用为1.1064亿美元，相比2024年同期的1.0107亿美元增长9.4%[37] - 2025年前九个月的无形资产摊销费用为110万美元，而2024年同期为50万美元[64] - 2025年前九个月，与限制性股票单位相关的股权激励费用为7060万美元，而2024年同期为6350万美元[77] - 2025年前九个月，与员工持股计划相关的股权激励费用为130万美元，而2024年同期为120万美元[83] - 第三季度毛利率为74%，同比下降1个百分点[155][157] - 第三季度研发费用为2661.2万美元，同比大幅增长40%（757.5万美元）[158][159] - 第三季度销售和营销费用为4830.6万美元，同比增长18%（744.3万美元）[158][160] - 第三季度其他收入（净值）为259万美元，同比下降34%（131.1万美元）[162] - 第三季度营收成本为2307.4万美元，同比增长23%，主要受第三方托管成本增长220万美元驱动[157] - 前三季度总运营费用为2.63亿美元，同比增长11%（2673.9万美元）[166] - 截至2025年9月30日的九个月内，一般及行政费用增加210万美元，增幅4%，主要受咨询费增加200万美元以及股权激励相关费用增加90万美元驱动[169] - 截至2025年9月30日的九个月内，其他净收入减少320万美元，降幅28%，主要原因是投资及现金等价物的综合收益率下降导致利息收入减少280万美元[170] - 截至2025年9月30日的九个月内，所得税准备金增加88.6万美元，增幅65%，主要由于当期海外税费增加[171] - 公司2025年第三季度基于股票的薪酬费用为2574.4万美元，计入非GAAP运营利润调整[140] - 公司2025年前九个月基于股票的薪酬费用为7282.8万美元，计入非GAAP运营利润调整[140] 现金流 - 2025年前九个月经营活动产生的现金流为负值，累计赤字扩大至5.287亿美元[22][24] - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为1698.9万美元，相比2024年同期的1535万美元增长10.7%[32] - 2025年前九个月用于投资活动的净现金为6682.6万美元，而2024年同期为投资活动提供净现金6774.9万美元[32] - 2025年第三季度运营现金流为495.7万美元，运营现金流利润率为6%[130] - 2025年前九个月运营现金流为1698.9万美元，运营现金流利润率为7%[130] - 2025年第三季度自由现金流为335.2万美元，自由现金流利润率为4%[130] - 2025年前九个月自由现金流为1229.4万美元，自由现金流利润率为5%[130] - 公司2025年第三季度自由现金流为335.2万美元，自由现金流利润率为4%[141] - 公司2025年前九个月自由现金流为1229.4万美元，同比增长20.5%，自由现金流利润率为5%[141] - 公司2025年第三季度运营活动产生的净现金为495.7万美元，同比下降19.7%[141] - 公司2025年前九个月运营活动产生的净现金为1698.9万美元，同比增长10.7%[141] - 公司2025年第三季度财产和设备采购支出为45.9万美元，资本化内部使用软件成本支出为114.6万美元[141] - 公司2025年前九个月财产和设备采购支出为143.6万美元，资本化内部使用软件成本支出为325.9万美元[141] - 截至2025年9月30日的九个月内，经营活动产生的净现金为1698.9万美元，投资活动使用的净现金为6682.6万美元，融资活动使用的净现金为3961.4万美元[175] - 截至2025年9月30日的九个月内，投资活动现金使用包括购买可售证券1.003亿美元、资本化内部使用软件开发成本330万美元、收购支付现金310万美元以及购买物业和设备140万美元[179] 关键财务指标和流动性 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为8222万美元，较2024年底的1.717亿美元大幅下降52.1%[22] - 截至2025年9月30日，应收账款净额为3479万美元，较2024年底的2635万美元增长32.0%[22] - 截至2025年9月30日，现金、现金等价物及受限现金总额为8310.8万美元，较2024年同期的3.1833亿美元下降73.9%[32] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为0.822亿美元，较2024年12月31日的1.717亿美元下降52%[55] - 截至2025年9月30日，按公允价值计量的金融资产总额为2.454亿美元，其中货币市场基金为0.603亿美元[58] - 截至2025年9月30日，累计赤字为5.287亿美元[172] - 截至2025年9月30日，公司主要流动性来源包括现金及现金等价物8220万美元、受限现金90万美元以及可售证券1.851亿美元[173] - 截至2025年9月30日，公司递延收入为1.315亿美元，全部记为流动负债[173] - 截至2025年9月30日，公司累计赤字为5.287亿美元[203] 客户和合同指标 - 截至2025年9月30日，公司剩余履约义务总额为3.919亿美元，较2024年12月31日的3.086亿美元增长27%[51] - 2025年前九个月总收入为2.518亿美元，其中国际收入为0.978亿美元，占总收入的39%[52] - 2025年前九个月从2024年12月31日的递延收入中确认的收入为1.06亿美元[50] - 在截至2025年9月30日的三个月和九个月期间，没有客户占总收入的10%或以上[44] - 截至2025年9月30日，公司年度经常性收入为3.47亿美元，同比增长16%[122] - 截至2025年9月30日，年度经常性收入超过10万美元的付费客户数量为653家，同比增长15%[122] - 截至2025年9月30日，过去12个月的美元净留存率为102%，高于去年同期的97%[122][114] - 截至2025年9月30日，期末美元净留存率为104%，高于去年同期的98%[114] - 过去12个月净收入留存率为102%，显示出现有客户的净扩张[156][164] - 截至2025年9月30日，公司剩余履约义务总额为3.91892亿美元，较2024年同期增长37%，其中未来12个月内将确认的部分为2.57677亿美元，增长22%[183] 非GAAP指标和调整 - 2025年第三季度非GAAP运营利润为56.8万美元，运营利润率为1%[130] - 2025年前九个月非GAAP运营亏损为302.5万美元，运营亏损率为1%[130] - 公司非GAAP毛利润在2025年第三季度为6727.1万美元，同比增长15.9%，非GAAP毛利率为76%[139] - 公司非GAAP运营利润在2025年第三季度为56.8万美元，同比下降63.8%，非GAAP运营利润率为1%[140] 收购和无形资产 - 2025年6月25日，公司以50万美元现金收购了Inari公司的部分资产[61] - 公司于2025年7月3日完成对Kraftful, Inc.的收购，总对价为380万美元（扣除获得的现金20万美元），其中现金290万美元，股权对价90万美元（发行71,157股普通股和限制性股票单位）[62] - 收购Kraftful产生的商誉为76万美元，购买价格分摊中已开发技术的公允价值为300万美元[63] - 截至2025年9月30日，无形资产净值为682.2万美元，其中已开发技术净值634.3万美元[64] - 截至2025年9月30日，未来预计摊销费用总额为682.2万美元，其中2026年预计为175.5万美元[65] 股权激励和股票回购 - 截至2025年9月30日，预提佣金和奖金为0.114亿美元，较2024年12月31日的0.172亿美元下降34%[57] - 截至2025年9月30日，递延佣金总额为0.496亿美元，较2024年12月31日的0.406亿美元增长22%[53] - 截至2025年9月30日，公司预留普通股总数为50,472,790股，其中16,094,798股为已发行限制性股票单位[69] - 截至2025年9月30日，与限制性股票单位相关的未确认股权激励费用为1.585亿美元，预计在2.04年内确认[78] - 2025年前九个月，员工持股计划下的股票发行量为208,076股，结算负债170万美元[82] - 截至2025年9月30日，与员工持股计划相关的未确认薪酬总成本为120万美元，将在0.61年的加权平均期内摊销[84] - 2025年前九个月，公司以总计1170万美元（含经纪人佣金）回购了1,055,565股普通股[86] - 截至2025年9月30日，根据回购计划，仍有3830万美元可用于未来回购[86] - 2025年5月，公司通过私下协商交易回购并注销了203,921股A类普通股，总购买价格为250万美元[87] - 2025年第三季度净亏损为2398.6万美元，每股基本及摊薄净亏损为0.18美元[102] - 2025年前九个月净亏损为7088.5万美元，每股基本及摊薄净亏损为0.54美元[102] - 截至2025年9月30日，被排除在稀释每股净亏损计算之外的潜在普通股总计2716.8万股[103] - 2025年10月，公司授予员工488,452股A类普通股的受限股票单位，授予日公允价值约为490万美元[104] - 2025年10月23日，公司行使优先购买权，以总价100万美元回购了105,620股A类普通股并立即注销[106] 承诺和或有事项 - 公司于2025年4月与AWS签订新协议，承诺在2031年3月前最低采购3.263亿美元的云服务，截至2025年9月30日已使用2510万美元[184] - 公司目前正为两起隐私集体诉讼进行辩护，并曾为证券集体诉讼和股东衍生诉讼辩护，产生并将持续产生重大法律成本[209] 管理层讨论和指引 - 公司预期未来期间成本和费用将会增加，计划持续投资于数字分析平台开发、技术基础设施、销售与营销、国际扩张和一般行政管理[203] - 公司业务依赖于现有客户续订订阅和增购以及吸引新客户，客户流失或无法吸引新客户将对其业务产生重大不利影响[206] - 公司财务业绩和关键指标预计将出现波动，影响因素包括数字分析平台需求定价波动、客户获取留存能力、投资节奏及宏观经济状况等[208][211] - 公司未来将更专注于向大型组织销售，可能导致销售周期延长和可变性增加，进而影响业绩稳定性[210][212] - 公司面临与成本控制、云计算基础设施支出（特别是AWS服务）、非现金费用（如股权补偿）以及汇率波动相关的运营风险[211] - 公司收入通常在客户合同期内按比例确认，销售下滑可能不会立即在当期业绩中完全体现，而是影响未来季度收入[213] 市场风险和竞争环境 - 公司业务增长和盈利能力受到宏观经济恶化的重大不利影响，包括通胀压力、利率上升、银行倒闭、流动性紧缩、失业率上升及地缘政治冲突等[214] - 经济衰退期间，软件应用和服务的支出普遍减少，客户可能要求延长账单期限和财务让步[214] - 高通胀和利率上升增加了劳动力、员工医疗保健、零部件及货运的成本，可能进一步限制客户预算[214] - 若SaaS应用市场发展慢于预期或衰退，将导致公司收入下降并对业务造成重大不利影响[217] - SaaS市场的扩张取决于成本、性能、感知价值以及提供商解决数据安全和隐私问题的能力[217] - 公司成功在很大程度上依赖于SaaS应用（尤其是数字分析领域）的广泛采用[217] - 数字分析应用市场高度分散、竞争激烈且进入壁垒相对较低，预计竞争将加剧[218] - 竞争对手可能通过降价来应对市场挑战，导致公司销售额和利润率下降[219] - 许多竞争对手规模更大、财务资源更雄厚，并拥有更广泛的营销渠道和客户关系[220] - 现有SaaS提供商可能将其服务扩展至数字分析领域，从而加剧竞争[220]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为8860万美元，同比增长18%，环比增长6%，超过指引上限 [3][22] - 年度经常性收入（ARR）为3.47亿美元，同比增长16%，环比增长1200万美元 [3][22] - 非GAAP营业利润为60万美元，占收入的0.6% [3][24] - 自由现金流为340万美元，占收入的4%，去年同期为450万美元（占收入6%） [24] - 第三季度GAAP每股收益为0.02美元，基于1.432亿稀释后股数，去年同期为0.03美元，基于1.313亿稀释后股数 [24] - 毛利率为76%，同比下降1个百分点，但环比上升1个百分点 [23] - 期内净收入留存率（NRR）为104% [23] - 第四季度收入指引为8900万至9100万美元，中点同比增长15%；全年收入指引上调至3.408亿至3.428亿美元，中点同比增长14% [26] - 第四季度非GAAP营业利润指引为350万至550万美元；全年指引调整为50万至250万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 多产品采用率持续提升，目前贡献了71%的ARR [3][22] - 39%的客户使用多个产品 [22] - 高价值客户群增长，ARR超过10万美元的客户数量达到653家，同比增长15%，环比增加19家 [3][23] - 平台销售表现强劲，企业客户的新增和扩张交易均有良好表现 [22] - 服务业务增长对季度收入增长有所贡献 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 企业市场战略执行成功，平均合同期限延长至近22个月，去年同期为19个月 [20][30] - 剩余履约义务（RPO）增长加速，当前RPO同比增长22%（上季度为20%），长期RPO同比增长78%（上季度为64%），总RPO同比增长37%（上季度为31%） [21] - 企业客户（定义为员工超过1000人或收入超过1亿美元）的合同期限更长，推动了RPO的增长 [30][31] - 本季度实现了五笔七位数的交易胜利，客户范围从传统企业到AI初创公司 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于通过AI赋能所有人、赢得企业客户、推动多产品采用以及打造AI原生团队 [4] - 核心愿景是利用AI颠覆产品开发循环中的“使用和学习”环节，认为行为数据分析比定性反馈更强大 [5][32] - 为构建未来的AI分析平台，公司进行了重组，收购了四家AI公司，并对团队进行了深入的AI培训 [6] - 产品创新是长期增长的最大驱动力和护城河，计划在未来几个季度推出更多AI优先产品 [15][16] - 市场机会巨大，AI有望像改变软件工程一样改变分析领域，公司正积极抓住这一机遇 [50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，客户持续保持成本意识，但对AI技术的实际效果抱有浓厚兴趣，要求看到具体演示 [49] - 未来前景乐观，企业客户正在加速创新，因此更需要理解用户行为数据，公司对企业的战略重要性在增加 [19] - 随着业务更多转向企业客户，第四季度通常是旺季，销售团队有年终激励，管道成熟度给予管理层信心 [56] - 在平衡增长与杠杆方面，公司持续进行内部辩论，在关键领域投资的同时推动效率提升 [36][37] 其他重要信息 - 本季度重点推出了多款AI原生产品：MCP服务器（10月公开上市）、AI代理（开放测试版）、AI可见性（免费推出）和AI反馈（即将推出） [7][10][11][13] - MCP服务器允许AI工具直接与Amplitude数据交互，降低了非技术用户的使用门槛 [8][44] - AI可见性功能帮助客户了解其品牌在各大AI模型中的提及情况和排名，类似于大语言模型的SEO [11][12] - AI反馈功能整合了来自多个渠道的用户反馈，并将其转化为可操作的洞察 [13][14] - 公司计划在明年简化计价指标，主要聚焦于事件数量，而非引入复杂的新计价方式 [62][63] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于剩余履约义务（RPO）强劲增长的驱动因素 - 回答：RPO的加速增长主要源于销售团队更专注于企业客户，推动了更多多年期、百万美元级别的战略性合同，企业客户的平均合同期限长于整体平均的22个月 [29][30][31] 问题: 企业在产品开发生命周期（构建、交付、使用、学习）中的投资重点和未来机会 - 回答：目前企业在“使用和学习”环节的投资仍处于早期阶段，定性方法为主，但定量行为分析潜力巨大，客户对AI如何改变分析领域表现出浓厚兴趣 [31][32][33] 问题: 第四季度收入指引隐含的增速放缓原因以及如何平衡增长与利润 - 回答：指引基于可执行性，随着企业计划执行改善，对未来收入可见度更高（体现在RPO），公司内部持续辩论投资与杠杆，在驱动增长的同时关注销售效率 [35][36][37] 问题: 企业市场战略改进对初始交易趋势（销售周期、初始合同规模、多产品落地）的影响 - 回答：企业市场各方面执行均有改善，表现为更多多年期合同、高多产品采用率（71% ARR）以及强劲的ARR重新加速，销售团队建立了更牢固的客户关系 [38] 问题: AI代理策略是否会加速多产品采用，以及对净收入留存率（NRR）趋势的展望 - 回答：当前AI代理专注于分析洞察层，未来将增加行动层功能（如建议实验），自然推动多产品采用；随着企业客户占比提升（其NRR高于平均水平），整体NRR预计将持续进步 [39][40][41][42] 问题: AI功能（如MCP和代理）向非技术用户开放是否会扩大市场机会 - 回答：是的，AI通过消除学习分析界面和数据分类法的瓶颈，显著降低了使用门槛，公司已为明年设定了激进的内部采用增长目标 [43][44][45] 问题: 转向多年期合同是否影响销售效率，以及是否有机会扩展服务合作伙伴网络 - 回答：销售效率持续被衡量，现有客户基础的扩张机会巨大（超过1.5亿美元）；随着公司对企业客户越发重要，未来预计会有更多合作伙伴在平台上开发 [46] 问题: 新AI产品的采用与 monetization 平衡，以及当前的销售环境 - 回答：当前重点是推动采用，这将自然带来更多数据和价值，从而推动增长；销售环境稳定，客户成本意识强，但对能带来实际杠杆的AI解决方案感兴趣 [47][48][49] 问题: 客户对2026年的产品需求展望，以及营销分析业务的贡献度 - 回答：即使不考虑AI，企业执行和平台扩展也能推动增长超越20%；AI将重塑分析领域，带来巨大机会；营销分析业务仍处于早期，但2026年将有重要举措以捕获更多预算 [50][51][52][53] 问题: AI代理的客户采用情况、有效用例和 monetization 计划 - 回答：客户目前青睐监控数据并主动提供洞察的代理（如仪表板监控、会话回放），而非全权委托决策；monetization 重点在于提升价值，而非立即涨价，公司已享有高价格点 [54][55] 问题: 第四季度指引上调的动因和管道可见度 - 回答：企业业务通常在第四季度表现最强，销售团队有年终激励；管道成熟度和RPO增长提供了对未来收入的可见度，指引基于可执行性 [56] 问题: 在快速创新背景下，关于构建与收购策略的考量 - 回答：公司采取务实态度，选择最快推向市场的路径，既有内部构建（如MCP），也有收购整合（如AI反馈、指南和调查），并注重融合内部专家与AI领域新人才 [57][58][59][60] 问题: 未来产品 monetization 的计价指标考量 - 回答：不倾向于结果导向定价，认为基于使用量的计价（如事件数）更受客户认可，计划在明年简化计价指标，主要聚焦于事件 [61][62][63]