纳斯达克规则变更提案 - 投资者迈克尔·伯里严厉批评纳斯达克在SpaceX预期IPO前提出的两项规则变更提案 称其为“所见过的最无耻的对主要指数的结构性操纵” [1] - 提案一为“快速进入”规则 将取消新股通常需等待长达12个月的“观察期” 允许市值排名在纳斯达克100指数成分股前40名的新上市公司 在仅交易15天后即可纳入指数 且无流动性要求 [3][4] - 提案二为“5倍流通股乘数”规则 任何自由流通股低于20%的股票 其指数权重将按其实际流通股市值的五倍计算 上限为100% 伯里称此提案更糟糕 [5] SpaceX的IPO计划 - SpaceX据报道正寻求高达1.75万亿美元的估值 若实现 可能成为史上最大规模的IPO 公司倾向于在纳斯达克上市 最早可能在6月 [2] - 以1.75万亿美元估值和5%的自由流通股计算 SpaceX公开可交易的股票价值约为875亿美元 [6] - 根据“5倍流通股乘数”规则 即使实际流通股价值为875亿美元 被动基金将被迫按照相当于4375亿美元的市值进行配置买入 [6] 规则变更的潜在影响与市场争议 - 批评者认为 这些规则似乎是围绕单一公司（SpaceX）设计的 取消观察期将剥夺市场发现股票真实价值的时间 并有助于内部人士减持 [1][5] - 规则变更可能使被动投资者成为内部人士的“退出流动性” 被动基金买入会推高股价 当锁定期结束后 持有95%股份的内部人士可高价卖出 [4][7] - 仅Invesco QQQ信托基金（QQQ）的管理资产规模就接近4000亿美元 而整个纳斯达克100指数生态系统（包括ETF、共同基金、结构性产品和衍生品）的总风险敞口超过1.4万亿美元 规则变更影响巨大 [6]