白酒板块市场表现 - 连续下跌三周后，白酒行业本周企稳，Wind白酒指数微涨0.05%，收于51727.46点，结束周线三连阴 [1] - 在市场风险偏好受外部风险事件影响波动的窗口期，白酒板块的防御配置价值开始显现 [1] - 从个股表现看，泸州老窖周涨幅1.774%，金种子酒周涨幅1.589%，口子窖周涨幅1.048%，贵州茅台、五粮液等多只白酒股也企稳反弹 [2][3] 白酒板块指数数据 - Wind白酒指数(884705)本周上涨0.05%，5日涨幅0.05%，但20日跌幅为12.59%，60日跌幅为7.33%，年初至今跌幅为5.97% [2] - 指数本周成交金额为113.71亿元，成交量为1.51亿股 [2] - 指数52周最高为66552.79点，52周最低为50757.32点 [2] 行业分析与展望 - 国金证券分析指出，当前白酒板块配置价值在低预期下胜率可观，中期维度伴随“反内卷”政策持续落地、企业ROE有望改善，行业拐点将逐步临近 [4] - 有业内人士指出，白酒行业步入深度调整期，终端需求疲软叠加消费场景受损，导致渠道库存累积、经销商现金流趋紧 [5] 啤酒板块市场表现 - 非白酒板块方面，啤酒板块本周表现抢眼，惠泉啤酒、珠江啤酒的周涨幅均在3%左右；重庆啤酒、*ST兰黄、青岛啤酒、燕京啤酒也均实现上涨 [4] - 在啤酒整体走强的背景下，华润啤酒周跌5%，走势低迷 [4] 华润啤酒商誉减值事件 - 华润啤酒发布盈利预警，预计截至2025年12月31日止年度可能录得溢利约29.2亿元至33.5亿元，较去年同期的47.59亿元同比减少约29.6%至38.6% [4] - 溢利减少主要由于报告期确认了约27.9亿元至29.7亿元的商誉减值，该减值与2023年收购贵州金沙窖酒酒业有限公司55.19%股权有关 [4] - 商誉减值主要因白酒市场需求疲软、消费需求场景收缩，导致消费减少，此次计提减值宣告华润啤酒2023年的“啤+白”战略失败 [4] - 2025年上半年，金沙酒业实现营收7.81亿元，同比下降34.0%，对华润啤酒报表形成拖累 [5] - 华创证券分析指出，从2026年来看，华润啤酒龙头地位稳固，伴随餐饮修复，啤酒经营势能向好，业绩低基数下有望释放弹性 [5]