文章核心观点 - 近期PET价格因油价上涨而大幅上涨，引发饮料板块股价回调，但通过历史复盘和成本分析，认为饮料企业成本端整体可控，若PET价格持续高位可能促使行业竞争趋缓，企业可通过缩减费用部分抵消影响，建议把握板块回调后龙头企业的布局机会 [1] PET价格与油价联动关系 - PET价格主要挂钩原油价格，近期美伊战争引发布伦特原油期货结算价达100.5美元/桶（截至3月12日），较2025年均价同比上涨47% [1] - 油价上涨已传导至PET价格，PET现货价上涨至7910元/吨（截至3月11日），较2025年均价同比上涨32% [1] - 从历史趋势看，油价上涨传导至PET价格上涨存在滞后，且PET价格涨幅通常低于原油涨幅，例如2022年地缘冲突期间，布伦特原油/PET价格涨幅分别为40%/26% [1] 原油及PET未来价格展望 - 当前布伦特原油期货价尚未超过2022年峰值128美元/桶，后续价格走势主要取决于战局和海峡封锁情况 [2] - 据美国能源署（EIA）3月10日报告，预计布伦特原油价格将在26Q2达到峰值，均价维持在91美元/桶左右，Q3-Q4伴随海峡过境和生产恢复，价格有望回落 [2] 成本敏感性分析 - PET采购价每上涨10%，对饮料企业毛利率的影响在0.6-1.4个百分点 [3] - PET采购价每上涨10%，对饮料企业净利率的影响在0.5-1个百分点 [3] - 若考虑对净利润绝对值变化百分比的影响，PET采购价每上涨10%，对饮料企业净利润影响在3%-11% [3] - 不同企业因PET锁价/囤货周期不同，上述测算基于企业自身采购价上涨10%的情景 [3] 历史复盘与行业竞争格局 - 复盘2022年PET涨价潮，饮料企业通过锁价降低影响，当年毛利率最终有1-4个百分点的下降 [4] - 原材料价格上涨使得行业竞争趋缓，多数企业通过缩减销售费用率来部分抵消原料价格对净利率的负面影响，最终净利率变动均在2个百分点以内 [4] - 若本轮PET价格长时间维持高位，企业同样有望通过收缩费用投放来部分对冲对净利润的负面影响 [4]