业绩预告与监管问询核心 - 公司收到上交所关于业绩预告相关事项的监管工作函，需对毛利率、存货跌价、无形资产减值及投资收益进行说明 [1] 整车制造毛利率为负 - 2025年公司整车制造业务全年毛利率为负，具体为-7.35% [1] - 毛利率为负的主要原因之一是收入端下降：自主品牌乘用车销量同比下滑22.83%，叠加终端促销费用增加，导致整车制造业收入规模收缩，单台收入增幅远低于成本增幅 [1] - 毛利率为负的主要原因之二是利润端缩减：为应对销量下滑，公司加大促销力度，自主品牌单车平均促销投入占比较上年上升5个百分点，但未能实现销量回升，导致促销投入无法通过规模效应摊薄，进一步压缩利润空间 [1] - 为应对库存与市场份额风险，自主品牌主力车型终端优惠幅度普遍在1.5-3万元区间，导致单车毛利大幅缩水 [2] - 毛利率为负的主要原因之三是成本端抬升：产能利用率不足推高单位固定成本，单台人工成本、折旧摊销及其他固定成本较上年同比增加超40%，叠加原材料价格高位压力，推动单车成本上升 [2] 存货跌价损失增加 - 2025年存货期末余额为164.03亿元，存货跌价准备期末余额为14.96亿元，计提比例为9.12% [3] - 2024年存货跌价准备期末余额为6.28亿元，计提比例为3.85%；2023年为5.42亿元，计提比例为3.14% [3] - 存货跌价损失增加是公司本年度业绩亏损的主要原因之一 [4] - 跌价损失增加的核心原因是：市场竞争加剧导致估计售价持续下滑，其对可变现净值下降的不利影响远大于单车材料成本下降的积极影响，使得成本与可变现净值的差额扩大，从而计提的跌价准备相应增加 [4] 无形资产减值损失 - 公司预计本年度对无形资产的减值计提较上年同期有所增加，系本年度业绩亏损的主要原因之一 [5] - 2023年、2024年公司无形资产减值损失分别为8.56亿元、11.90亿元 [5] - 近三年主要减值项目均为专有及非专利技术，具体为内部研发形成达到资本化条件的车型相关技术，覆盖了整车平台化架构、动力总成、材料及制造工艺等从设计到量产的全过程 [5] 合营企业投资收益与减值 - 本年度发生重大资产减值的合营企业主要为广汽本田汽车有限公司 [5] - 广汽本田计提资产减值的根本原因在于市场需求发生结构性变化，公司对现有产线进行战略性调整与优化，决定对闲置产能较多、预期经济效益下降的生产线进行减值，合计减值金额约7亿元 [5] 整体业绩表现 - 公司预计当期归母净利润为-80亿元至-90亿元，同比由盈转亏；预计扣非净利润为-89亿元至-99亿元 [5]