行业核心观点 - 建筑行业当前具备进可攻、退可守的双重投资逻辑，维持行业“强于大市”评级 [1] 行业历史与现状 - 在过往下行周期中，行业竞争格局得以优化 [1] - 在过往下行周期中，行业内公司持续加大第二增长曲线布局 [1] - 行业估值整体处于相对洼地 [1] 行业未来需求展望 - 在“十五五”期间，行业总需求有望迎来底部反转 [1] 投资逻辑：进攻端 - 过去几年在第二主业已有充分布局的企业，有望率先迎来价值重估 [1] 投资逻辑：防御端 - 部分企业分红率逆势提升 [1] - 部分企业股息率处于较高水平 [1]