核心观点 - 公司2025年末的重大资本投资持续推动其自营挖矿算力在2026年2月达到68 EH/s，同时通过完成3.75亿美元的高级可转换票据发行进一步强化了资产负债表，为加速AI和托管业务战略提供了资金灵活性 [2][3] - 公司正积极与潜在托管客户进行谈判，并对其即将达成重大租赁协议充满信心，其差异化的3.0 GW电力资产组合使其能够在高性能算力需求持续加剧的环境下果断行动 [3] - 公司比特币产量同比增长541%至705枚，AI云业务ARR和利用率表现出强劲的环比增长，客户需求旺盛导致GPU部署需进一步增加，并计划在3月份上调H100的每小时费率 [8][9][12][14] 运营数据更新 - 自营挖矿：2026年2月挖出705枚比特币，同比增长约541%；自营挖矿算力达到68 EH/s，预计未来几个月算力将持续增长 [9] - 总算力管理：截至2026年2月28日，管理总算力为79.1 EH/s，其中自营算力70.1 EH/s，托管算力9.0 EH/s [15] - 矿机管理：管理矿机总数276,000台，其中自有232,000台，托管44,000台 [15] - SEALMINER部署：SEALMINER A3累计部署11.4 EH/s；A2累计部署48.4 EH/s；A1累计部署4.2 EH/s；第三方矿机累计部署6.1 EH/s；自有总算力达70.1 EH/s [5] 产品研发与制造进展 - SEALMINER产品线：用于DOGE和莱特币挖矿的SEALMINER DL1按计划将于2026年第一季度推出；用于比特币挖矿的SEALMINER A4-1按计划将于2026年3月开始量产；SEAL04-2芯片开发持续进行 [10] - 美国制造计划：美国SEALMINER工厂的准备工作正在进行中，已签署租赁协议并向地方市政当局提交了施工许可申请 [10] AI云与GPU业务 - GPU云状态（截至2026年2月28日）：已部署2,096块GPU（包括H100、H200、B200、GB200），利用率为64%，其中1,240块处于外部订阅状态，年度经常性收入（ARR）约为2,100万美元 [12] - 业务需求：不断增长的客户采用和扩大的企业AI需求导致客户订单和收入显著增加，预计在3月份实现满负荷利用率，并需要进一步增加GPU部署以满足强劲需求，客户在最近的商业讨论中愿意承诺长期租赁 [14] - 服务与定价：计划在3月份因客户强劲需求而上调H100的每小时费率；推出了支持GPU原生编排的托管Kubernetes服务，以支持AI训练和推理工作负载的可扩展部署 [14] - 美国市场：正在积极评估美国数据中心租赁机会，预计针对美国客户的GPU和AI云服务将于2026年第二季度上线 [14] 托管业务进展 - 谈判状态：公司与挪威Tydal、俄亥俄州Clarington及其他多个站点的潜在托管租户的谈判已进入高级阶段 [11] 基础设施与电力容量 - 总电力容量：全球总电力容量为3,013.5 MW，其中已上线容量为1,713.2 MW，管道容量为1,300.5 MW [13] - 站点转换计划：多个站点正从加密货币挖矿转换为AI云或托管用途，包括德克萨斯州Rockdale（评估中）、田纳西州Knoxville（分阶段转换）、华盛顿州Wenatchee、挪威Molde、挪威Tydal（转换为托管）等 [13] - 关键站点更新： - 挪威Tydal AI数据中心转换：规划与设计持续推进，已订购关键长周期设备，目标在2026年底左右完成，已开始拆除比特币矿机为新的AI数据中心腾出空间 [18] - 华盛顿州Wenatchee：AI数据中心设计文件和建筑许可申请已提交审批，已订购长周期设备，加密挖矿数据中心的拆除预计于2026年3月开始，目标在2026年第四季度完成 [19] - 俄亥俄州Massillon：100 MW目前已上线，两座火灾受损建筑中约26 MW预计在2026年9月底前重建并通电，剩余95 MW预计在2026年第一和第二季度分阶段通电 [20] - 俄亥俄州Clarington：与当地公用事业公司签订了570 MW的供电合同，但供电时间和建设可能受到邻公司American Heavy Plate Solutions, LLC提起的持续法律诉讼影响，设计与其它准备工作仍在继续 [21] - 阿尔伯塔省Fox Creek：收购了101 MW场地，已获得现场天然气发电厂建设的全部许可，正在评估当前矿场设计方案以适应未来潜在的AI数据中心需求，目标通电日期为2027年第二季度 [22] - 俄亥俄州Niles：300 MW电网互联开发场地，目标通电日期为2028年第四季度 [23]