公司财务与运营表现 - 截至2025财年第四季度，公司营收达164亿美元，同比增长6%，GAAP每股收益为1.41美元，非GAAP每股收益为1.92美元，毛利率保持强劲，约为77% [2] - 2025全年营收增长8%至642亿美元，GAAP每股收益5.94美元，非GAAP每股收益7.82美元，公司产生约230亿美元经营现金流和约190亿美元自由现金流，展示了高效的盈利转换能力 [3] - 公司保持了严格的资本配置，研发支出约170亿美元，并优先考虑补强收购和后期资产而非大型交易 [6] 核心产品与增长动力 - 公司增长主要锚定于Keytruda，该产品在2025年产生约301亿美元收入，同比增长10%，得益于适应症扩展、在更早治疗线中的采用率提高以及持久的定价能力 [4] - 疫苗业务贡献显著，Gardasil产生约92亿美元收入，受到强劲的全球需求和不断扩大的疫苗接种计划支持 [4] - 动物保健部门产生约60亿美元收入，提供稳定增长，并且相比人类制药业务波动性更低，实现了业务多元化 [4] 研发管线与未来展望 - 公司在2025年持续推进其研发管线，sotatercept在获批用于肺动脉高压后获得市场关注，并有望成为一个潜在的价值数十亿美元的机会 [5] - 额外的肿瘤联合疗法以及几种心脏代谢和免疫学资产预计在2026-2027年进入3期临床读出阶段，旨在加强长期增长前景 [5] - 管理层对2026年业绩给出指引，预计营收在635亿至655亿美元之间，非GAAP每股收益在8.20至8.45美元之间，显示出对近期增长的信心，同时承认长期价值创造将严重依赖于成功降低对其旗舰药物的依赖 [6] 市场估值 - 截至3月9日，默克公司股价为117.11美元，其追踪市盈率和远期市盈率分别为15.91和22.57 [1]