基金表现与市场环境 - Artisan小盘基金在2025年第四季度取得了强劲的绝对回报 跑赢了罗素2000增长指数和罗素2000指数 投资组合在所有细分领域均表现强劲 [1] - 然而 纵观整个2025年 该基金虽然取得了强劲业绩 但表现落后于上述两个指数 [1] - 2025年市场波动加剧 情绪频繁转变 影响因素包括美国政治发展 贸易政策言论演变 货币政策预期变化以及持续的地缘政治紧张局势 [1] 投资策略与市场风格 - 该基金的投资目标是寻找具有特许经营特征 盈利轨迹强劲 且交易价格低于预估私有市场价值的公司 [1] - 2025年第四季度 市场领导地位转向了那些拥有持久盈利周期的公司 [1] - 展望2026年 公司将继续专注于其经过验证的投资方法 即在合理估值下识别特许经营公司的盈利周期 [1] 对Integer Holdings Corporation的投资操作 - Integer Holdings Corporation是一家医疗器械合同开发与制造公司 专注于植入式技术 经导管疗法和输送系统 [2][3] - 该基金在2025年第四季度结束了在Integer Holdings的投资 [3] - 初始投资逻辑是基于稳定的需求 外包增加和利润率扩张驱动的强劲盈利增长预期 但该逻辑未能实现 [3] Integer Holdings Corporation的业绩与现状 - 公司收入放缓程度超出预期 且利润率未能改善 [3] - 公司正处于盈利周期放缓阶段 同时经历了领导层变更 由一位长期任职且备受尊敬的CEO过渡为一位新的内部CEO 这加剧了基金的担忧 [3] - 截至2026年3月16日 公司股价收于84.12美元 市值29亿美元 其一个月回报率为-3.99% 过去52周股价下跌31.94% [2]