2025年第四季度及全年业绩表现 - 第四季度总交付量为17.2万辆，同比下降23.8% [3] - 其中中国市场交付15.8782万辆，同比下降12%；海外市场交付近1.4万辆，同比下降68% [3] - 2025年全年总销量达119万辆，同比增长29% [7][8] - 全年营收达43.1亿元人民币，同比增长31% [7][9] 中国市场动态与战略 - 国内销量下滑主要受新国标过渡期影响，旧标准车型生产于2025年8月31日停止，零售窗口于11月30日关闭，导致经销商在第三季度提前备货，第四季度进货减少 [2] - 2025年中国市场销量达111万辆以上，同比增长46%，占公司总销量的主要部分 [8] - 公司通过推出U11和K系列等新国标合规产品应对过渡，目标在2026年第二季度前完成全系列新国标产品上市 [14] - 预计2026年第一季度中国电动自行车市场需求将保持“审慎”，随后随着监管框架稳定和供应链适应而复苏 [21] 产品组合与技术创新 - 电动摩托车成为主要增长动力，Windstorm系列占2025年全年销量的23%以上，在第四季度占比提升至42% [5][11] - Windstorm系列产品定价在4000-5000元人民币区间，集成了高扭矩动力总成、双通道ABS和毫米波雷达等技术 [11] - 公司采用“多模式阶梯策略”服务外卖骑手等细分市场，第四季度推出的NX Windstorm车型在其首发季度贡献了10.5%的销量 [12] - 计划于2026年3月17日发布“行业首款AI智能电动车”，并将高端智能安全功能（如ABS和雷达）迁移至中端和入门级产品 [15] 海外市场战略调整 - 海外销量大幅下滑是公司战略调整所致，正从分销商主导模式转向与零售商直接合作，以改善利润率和增加灵活性 [1] - 2025年海外市场销量为8万辆，同比下降51% [8] - 在电动摩托车方面，第四季度海外交付量超2000辆，同比增长187%；全年达9600辆，同比增长227%，这得益于直接零售模式将经销商网络从120家扩大至近300家 [16] - 在微出行（电动滑板车）领域，公司优先考虑“长期健康而非短期销量”，2025年销量为7万辆，同时有超过10万辆消费者滑板车激活，显示终端需求存在 [17] 财务与运营指标 - 第四季度毛利率为15.3%，同比提升2.9个百分点；2025年全年毛利率为19.6%，较2024年的15.2%显著提升，主要得益于中国产品组合向高毛利车型转变及成本降低 [10] - 2025年中国市场电动滑板车营收增长近42%至36亿元人民币，占总滑板车营收的93%；海外滑板车营收下降33%至2.67亿元人民币，占7% [9] - 第四季度配件、备件和服务营收同比增长11%至9500万元人民币，主要由中国新的智能服务和配件/备件销售推动 [9] - 截至期末，净库存约为6.5亿元人民币，其中超过50%为“老旧电动滑板车”库存，价值超过3亿元人民币，清理该库存是2026年的首要任务 [18] 2026年展望与指引 - 管理层预计2026年总销量将在167万至191万辆之间 [7][21] - 预计第一季度营收在8.87亿至10.23亿元人民币之间，同比增长30%至50% [21] - 预计电动摩托车将“迎来重大突破” [21] - 针对新国标带来的成本上升，公司已提高零售价格以覆盖部分成本，并通过工程优化、平台标准化和通用零件商品化来降低物料成本 [19][20]