2025年业绩表现 - 全年实现营业收入457.87亿元，同比增长16.65% [1] - 全年实现归母净利润91.65亿元，同比增长23.08% [1] - 第四季度实现归母净利润22.43亿元，同比增长11.35%，环比微降0.5% [1] - 第四季度业绩受汇兑损失影响，剔除该影响后核心利润增长稳健 [1] - 业绩整体符合市场预期 [1] 核心经营指标 - 汽车玻璃出货量同比增长8.5% [1] - 汽车玻璃单位售价（ASP）达248元/平方米，同比提升8.1% [1] - ASP提升幅度显著高于此前6%~7%的指引目标 [1] - 高附加值汽车玻璃产品占比同比提升5.44个百分点 [1] - 产品结构高端化趋势持续深化 [1] - 核心经营指标呈现量价齐升态势 [1] 2026年增长前景 - 市场占有率有望延续提升趋势 [1] - 海外市场占有率预计提升2—3个百分点 [1] - 产品均价（ASP）有望上涨3%—5% [1] - 核心竞争优势将进一步巩固 [1] - 业绩增长具备行业与公司双重支撑 [1] 行业环境 - 国内新能源汽车市场回暖将释放行业红利 [1] - 汽车出口提速将释放行业红利 [1] 估值与评级 - 当前公司估值处于近五年低位 [2] - 安全边际充足 [2] - 动态估值模型显示公司内在价值2217亿元 [2] - DDM估值模型显示公司内在价值1839亿元 [2] - 给予福耀玻璃成长空间2.5星，盈利趋势4星，产业格局4.5星，护城河5星 [2]