花旗对恒安国际的研报更新 - 花旗将恒安国际2026及2027年预测纯利微调约1% [1] - 基于分类加总估值法的目标价由27港元上调至28.2港元 [1] - 维持"中性"评级 [1] 2025年下半年财务表现 - 2025年下半年纯利同比增长31%，主要受毛利率从低基数复苏带动，符合预期 [1] - 2025年下半年收入同比增长4%，符合预测 [1] - 纸巾及卫生用品销售改善，但被其他业务销售下跌所抵销 [1] - 2025年下半年所有业务毛利率均强于预期 [1] - 较低的政府补助及较高的广告推广开支，抵销了毛利率优势，最终使经营溢利及纯利符合预期 [1] 管理层展望与经营策略 - 管理层目标2026年销售及利润率保持稳定 [1] - 行业竞争激烈及原材料成本可能面临压力 [1] - 管理层计划通过改善产品组合及提升营运效率来应对潜在挑战 [1]