2025财年第四季度及全年业绩概览 - 2025财年第四季度营收为36.4亿美元，同比增长1%（按固定汇率计算持平），超出市场预期的35.8亿美元 [3] - 第四季度每股收益为5.01美元，同比下降18.4%，但超出市场预期的4.77美元 [2] - 第四季度营业利润同比下降22.1%至81.23亿美元，营业利润率收缩660个基点至22.3% [13] - 2025财年全年每股收益为13.26美元 [27] 分地区及渠道业绩表现 - 美洲市场：第四季度净营收同比下降4%（按固定汇率计算下降5%）[3]；其中美国市场营收下降6%，加拿大市场营收增长1%（按固定汇率计算下降1%）[8] - 国际市场：第四季度净营收同比增长17%（按固定汇率计算增长14%）[3]；中国大陆营收增长24%（按固定汇率计算增长21%），世界其他地区营收增长10%（按固定汇率计算增长6%）[8] - 可比销售额：第四季度总可比销售额同比增长3%（按固定汇率计算增长2%）；美洲可比销售额增长1%（按固定汇率计算增长2%），国际可比销售额增长20%（按固定汇率计算增长16%）[4]；中国大陆可比销售额增长30%（按固定汇率计算增长26%）[8] - 销售渠道：第四季度门店渠道销售额同比下降5%（按固定汇率计算持平）；数字渠道营收同比增长5%（按固定汇率计算增长9%），贡献19亿美元营收 [9] 盈利能力与成本结构 - 毛利率：第四季度毛利率为54.9%，同比收缩550个基点 [10]；主要受产品利润率下降560个基点拖累，其中降价影响130个基点，关税影响520个基点 [10] - 销售、一般及行政费用：第四季度SG&A费用为11.8亿美元，同比增长4%；SG&A费用率同比上升100个基点至32.5% [12] - 关税影响：2025财年产生总关税费用2.75亿美元，通过缓解策略抵消了6200万美元 [20]；第四季度关税对毛利率产生520个基点的负面影响 [10] 门店网络与资本配置 - 门店情况：截至2026年2月1日，公司运营811家门店 [14]；第四季度净新开15家门店（新开18家，关闭3家）[14] - 库存：截至2025财年末，库存同比增长21%（按固定汇率计算增长18%）至17亿美元 [16] - 股票回购：第四季度以1.881亿美元回购140万股股票 [17]；2025财年以12亿美元回购500万股股票 [18] - 资本支出：第四季度资本支出为1.83亿美元 [17]；2026财年资本支出预计为7.25亿至7.45亿美元，约占营收的6% [17] 2026财年业绩指引与展望 - 营收指引：预计2026财年净营收为113.5亿至115亿美元，同比增长2%至4% [22]；预计第一季度营收为24亿至24.3亿美元，同比增长1%至3% [29] - 分地区展望：预计2026财年美洲营收下降1%至3%（其中美国下降1%至3%）[22]；预计中国大陆营收增长20%，世界其他地区营收增长中双位数 [24]；预计第一季度北美营收下降中个位数，中国大陆营收增长25%至30% [29] - 盈利能力展望：预计2026财年毛利率同比下降120个基点 [25]；预计2026财年营业利润率收缩250个基点 [27]；预计2026财年每股收益为12.10至12.30美元 [27] - 第一季度展望：预计第一季度毛利率同比下降380个基点，其中关税带来290个基点的负面影响 [30]；预计第一季度营业利润率收缩710个基点 [32]；预计第一季度每股收益为1.63至1.68美元 [32] 公司战略与行动重点 - 北美定价策略：公司正通过产品发布和品牌激活活动，重点推动全价交易以改善北美销售质量，并已观察到初步进展 [19]；预计全价销售将从第二季度开始恢复同比增长 [23] - 门店扩张计划：计划在2026财年净新开40至45家直营店，并完成35家门店优化 [15]；其中北美计划新开15家店（包括约8家在墨西哥），国际市场计划新开25至30家店（大部分在中国）[15]；预计总销售面积将实现低双位数增长 [15] - 成本与效率管理：预计2026财年关税总成本将增至3.8亿美元，计划通过企业效率举措在毛利率层面产生1.6亿美元的抵消 [21]；预计2026财年SG&A费用率将同比上升130个基点，主要用于支持业务增长的投资 [26] 财务状况概览 - 资产负债表：截至2025财年末，公司拥有现金及现金等价物18亿美元，无债务 [16]；股东权益为50亿美元 [16] - 库存展望：预计2026财年库存金额将增长中至高个位数，单位库存将持平至略有下降 [18]