核心观点 - 花旗维持福耀玻璃“买入”评级，但下调其港股及A股目标价，以反映行业波动及中国乘用车市场疲弱的影响 [1] - 公司在全球汽车玻璃行业展现出防御性领导地位，通过提升平均售价、扩张市场份额及严格成本控制，支持利润率稳步扩张 [1] 业绩与财务预测 - 2025年公司再次录得强劲业绩 [1] - 花旗将公司今明两年收入预测下调2%，以反映年初至今中国乘用车市场表现疲弱 [1] - 花旗将公司今明两年毛利率预测分别下调至36.6%及37%，以反映原材料成本上涨，2028年毛利率预测为37.3% [1] - 花旗将公司今明两年净利润预测各下调9%至11%，分别至100.6亿元及117亿元，对2028年的净利润预测为137.8亿元 [1] 目标价调整 - 花旗将福耀玻璃港股目标价由92港元下调至81港元 [1] - 花旗将福耀玻璃A股目标价由90元下调至79元 [1] 行业与公司地位 - 行业面临波动及全球供应链压力 [1] - 公司在全球汽车玻璃行业展示其防御性领导地位 [1] - 公司平均售价持续提升、市场份额扩张 [1]