公司近期业绩与市场表现 - 美光科技股价在过去12个月上涨超过300% [1] - 最新财报显示公司收入同比增长了两倍 [1] - 尽管业绩强劲，财报发布后股价昨日下跌4% [2] - 公司预计下一季度毛利率将达到81% [2] - 管理层预计下季度每股收益将创下纪录 [4] - 公司预计季度自由现金流将环比增长超过一倍 [5] 行业供需状况与市场动态 - 当前存储器供应非常紧张，且供应难以迅速提升 [3] - 人工智能已将存储器转变为一种战略性资产 [4] - 关键客户目前仅能获得其所需实际存储器容量的50%至约三分之二 [4] - 美光签署了首个为期五年的战略客户协议，这在通常为短周期的存储器行业并不常见 [4] - 包括SK海力士在内的行业高管预计存储器短缺将持续到2030年 [13] - 三星表示正在签署为期3至5年的协议，这反映了短期需求的可见性 [13] 资本支出与行业周期展望 - 美光将全年资本支出提高至至少250亿美元 [6] - 公司暗示在2027年资本支出将再次显著回调 [6] - 包括美国银行和富国银行在内的多家分析师认为，此轮存储器上行周期在2027年甚至2028年之前不会见顶 [6] - 富国银行的观点认为，尽管开始投入资本支出通常意味着周期见顶，但存储器行业仍有至少两年的增长时间，部分原因是客户需求远未满足 [12] 市场观点与投资逻辑 - 大和证券和坎托·菲茨杰拉德将目标价上调至700美元 [5] - 部分分析师的目标价在500美元左右 [6] - 市场存在一种紧张情绪：基本面和分析师群体认为增长势头短期内不会放缓，而市场则担忧当前利润率可能已达到顶峰 [6][7] - 财报发布后的抛售部分源于投资者在业绩达到高预期后，寻求获利了结并轮动到其他他们认为有更大上行空间的投资标的 [9][10] - 市场将美光与英伟达和博通类似对待，视为交易活跃、持仓广泛的股票，当业绩符合或确认已很高的预期时，容易引发流动性事件 [9] 潜在的投资替代方向 - 市场认为，参与当前市场紧张情绪的一个更清晰方式是投资于与先进存储器相关的设备制造商，例如应用材料或阿斯麦 [7] - 富国银行等机构的观点引发了关于存储器能否与半导体设备股走势脱钩的讨论 [11] - 包括ASML、科磊在内的半导体设备公司被视为一种投资途径，以应对市场对美光周期见顶的担忧 [7][12]