文章核心观点 - 以“美股七巨头”为统一叙事进行投资的阶段已经结束 该集团正在分化 投资者开始根据各公司自身基本面、风险和具体市场争议进行独立评估[1][5][7] 市场趋势与投资逻辑转变 - 市场不再固守简单的统一叙事 随着人工智能周期发展成熟 投资者变得更加挑剔 开始深入追问回报最先显现的领域、公司即时定价能力、商业模式被其投资的技术颠覆的可能性 以及投资支出的合理性[5] - 市场环境已不同于七家公司凭借同一股热潮共同上涨的时期 “美股七巨头”这一说法作为投资叙事正变得不再精确[6][7] - 资产管理公司Janus Henderson指出 “美股七巨头”去年已开始表现不佳并出现分化 进入2026年 这种分化已不容忽视[7] 公司表现分化详情 - 特斯拉表现落后 主要受电动汽车市场需求疲软、车辆交付量疲弱等增长担忧拖累[2] - 苹果、亚马逊、Meta股价亦下跌 但原因各异 苹果持续面临增长和消费者需求质疑 亚马逊和Meta则因其在人工智能竞赛中的巨额支出而受到评判 投资者虽相信其长期投资逻辑 但对短期成本已显露出不耐烦迹象[3] - 英伟达表现优于多数同行 核心投资逻辑依然稳固 市场仍视其为人工智能基础设施建设的核心公司[4] - Alphabet表现相对稳定 投资者对其在人工智能机遇、广告业务实力和整体业务韧性之间的平衡更为认可[4] 年初至今股价回报概览 - 苹果：-8.1% [8] - 亚马逊：-9.6% [8] - Alphabet：-2.3% [8] - Meta：-7.8% [8] - 微软：-19.2% [8] - 英伟达：-4% [8] - 特斯拉：-14.6% [8]