市场表现与个股动态 - 2026年3月20日港股早盘低开，科技与互联网板块走势低迷 [1][8] - 阿里巴巴-W因第三财季业绩不及预期，股价低开超过6% [1][8] - 小米集团-W股价下跌超过5%，腾讯控股则微涨0.58% [1][8] - 跟踪港股互联网板块的港股互联网ETF（513770）场内价格下跌1.98% [1][2] 阿里巴巴最新财报核心数据 - 阿里巴巴2026财年第三财季（截至2025年末）单季营收为2848.4亿元人民币，同比增长2% [2][10] - 经调整净利润同比下降67%至167.1亿元人民币 [2][10] - 经调整EBITA为233.97亿元人民币，同比下降57% [2][10] AI与云计算业务成为增长亮点 - 尽管整体利润承压，但AI与云计算业务成为当季最亮眼的增长极 [3][10] - 云智能集团收入同比增长36% [3][10] - 其中AI相关产品收入已连续第十个季度实现三位数增长，标志着AI成为公司稳固的核心增长引擎之一 [3][10] 机构观点与行业趋势 - 华泰证券认为，阿里巴巴作为国内AI基建的领头羊，有望将早期投入转化为利润，推动阿里云利润率向海外云厂商靠拢，稳态下或达到20%水平 [3][10] - 腾讯云、阿里云近日先后宣布涨价，因“Token调用量暴涨”带来云产品价格上行 [3][10] - 互联网龙头在AI周期中具备更强的商业化兑现能力，有望带动市场对港股科技板块盈利质量进行重新定价 [3][10] 港股科技板块估值分析 - 截至3月18日，港股通互联网指数市盈率PE（TTM）为22.03倍，位于近5年10.73%分位点的相对低位 [3][10] - 该估值水平明显低于以纳指100表征的美股科技和以创业板指表征的A股科技，安全边际凸显 [3][10] 相关投资工具介绍 - 港股互联网ETF（513770）及其联接基金被动跟踪中证港股通互联网指数 [4][11] - 该指数前十大权重股汇聚阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W、快手-W、哔哩哔哩-W等科技巨头及各领域AI应用公司 [4][5] - 指数前五大成分股权重之和约为90%，前十大成分股权重之和约为100% [5] - 香港大盘30ETF（520560）采用“科技+红利”哑铃策略，重仓股既包括阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，也囊括建设银行、中国平安等稳健高股息股票 [5][13][14]