核心观点 - 尽管好市多股票以约51倍市盈率的高估值交易 但公司基本面支撑其溢价 市场为其定价了多年的强劲销售和门店数量增长 [1] 估值表现 - 公司股票以约51倍市盈率交易 市场定价反映了对未来多年强劲销售和门店增长的预期 [1] - 公司最新业绩再次证明了投资者持续愿意为其支付高估值的原因 [2] 财务与运营表现 - 公司总可比销售额在第二财季同比增长7.4% 剔除汽油价格和汇率影响后增长6.7% [4] - 调整后的可比销售额增长从第一财季加速 且与2025财年调整后可比销售额增长7.6%的水平相差不远 [4] - 作为实体零售商 公司持续发布令人印象深刻的可比门店销售指标 证明其核心价值主张持续获得消费者认可 [3] 国际扩张潜力 - 公司在第二财季末在全球拥有924个仓库 但绝大多数集中在北美 [5] - 剔除美国和加拿大的“其他国际”部门是公司实体网络最令人兴奋的增长杠杆 该部门第二财季可比销售额增长13% 剔除货币和汽油因素后仍保持7.1%的强劲增长率 [6] - 公司计划在2026财年于所有市场净新增28个仓库 并计划长期每年开设超过30个新仓库 [7] - 公司在欧洲和亚洲等市场渗透率不足 实体扩张前景长达数十年 [7]