公司业务与市场地位 - 公司是国内唯一经国务院授权在全国范围内开展免税业务的专营企业 [1] - 公司聚焦旅游零售主业 [1] - 公司通过构建全渠道免税网络、全球化供应链体系、精细化会员运营三大生态为消费者创造价值 [1] 经营业绩与渠道构成 - 2025年上半年公司实现营业收入281.51亿元 [1] - 2025年上半年主营业务收入中线下收入为197.03亿元，线上收入为78.28亿元 [1] - 公司中免会员人数已突破4500万 [1] 发展战略与业务探索 - 公司积极探索“免税+有税”、“线下+线上”、“进口+国产”的零售新场景 [1] - 公司向“文商体旅康”多维度融合发展迈进 [1] - 公司采取国潮出海与海外拓展并举的策略，探索旅游零售新模式 [1] 行业机遇与公司布局 - 海南封关运作为公司带来历史机遇，离岛免税政策升级释放新动能 [1] - 公司通过资产收购与股权绑定并举，构筑旅游零售新生态 [1] 财务预测与估值 - 预计2025年公司归母净利润为36.18亿元 [1] - 预计2026年公司归母净利润为49.91亿元 [1] - 预计2027年公司归母净利润为59.74亿元 [1] - 当前股价对应2025年预测市盈率为41.5倍 [1] - 当前股价对应2026年预测市盈率为30.1倍 [1] - 当前股价对应2027年预测市盈率为25.1倍 [1]