财报发布与预期 - KB Home计划于3月24日盘后公布其2026财年第一季度（截至2月28日）业绩 [1] - 上一季度，公司调整后每股收益和总收入分别超出Zacks一致预期7.3%和2.8%，但同比分别大幅下降24.1%和15.5% [1] - 在过去四个季度中，公司有三次盈利超出预期，平均超出幅度为3.4% [2] 第一季度业绩预期 - 对第一季度的调整后每股收益共识预期已从53美分下调至52美分，表明将较去年同期每股1.49美元的收益大幅下降65.1% [3] - 总收入共识预期为11亿美元，预计较去年同期下降21.1% [3] - 公司预计住房收入将在10.5亿至11.5亿美元之间，低于去年同期的13.9亿美元 [4] - 公司预计房屋交付量在2300至2500套之间，低于去年同期的2770套 [4] 影响业绩的因素：收入 - 收入预计同比下降，主要原因是房屋交付量和交付平均售价下降 [4] - 购房者因收入机会减少和抵押贷款利率仍处高位而面临的负担能力问题，持续困扰着KB Home等建筑商 [4] - 模型预测住房收入将同比下降20.6%至11亿美元，房屋交付平均售价将下降7.8%至461,600美元 [5] - 模型预测房屋交付量将同比下降13.9%至2385套 [5] - 公司的“按需建造”模式旨在服务包括首次购房者、改善型购房者在内的多元化客群，可能在市场动荡时期提供持续支持 [6] 影响业绩的因素：利润率 - 较高的相对土地成本以及平均售价的下降，预计严重拖累公司第一季度利润 [7] - 公司强调，负经营杠杆效应以及第一季度的季节性回归也预计拉低利润率 [7] - 公司预计调整后住房毛利率在15.4%至16%之间，显著低于去年同期的20.3% [7] - 住宅建筑调整后运营利润率预计为较低的个位数，低于去年同期的9.3% [7] - 模型预测调整后住房毛利率和住宅建筑调整后运营利润率分别为15.5%和2.9%，同比分别下降480个基点和640个基点 [9] 影响业绩的因素：费用、订单与积压 - 公司预计销售、一般及行政费用占住房收入的比例将在12.2%至12.8%之间，高于去年同期的11% [9] - 模型预计该比例将同比上升160个基点至12.6% [9] - 公司持续努力使房屋开工速度与销售节奏相匹配 [10] - 模型预计新订单将同比增长4%至2883套 [10] - 但预计积压订单为3627套，较去年同期的4436套下降18.2%，表明未来需求可见度减弱 [8][10] 模型预测与同业比较 - 模型预测KB Home本次业绩不会超出预期，其盈利ESP为+0.28%，但Zacks评级为4（卖出） [11] - 在同行业建筑板块中，AECOM的盈利ESP为+5.66%，Zacks评级为2，其2026财年第二季度盈利预计同比增长27.2% [13][14] - Quanta Services的盈利ESP为+1.39%，Zacks评级为3，其2026年第一季度盈利预计同比增长20.2% [14][15] - Masco Corporation的盈利ESP为+0.10%，Zacks评级为3，其2026年第一季度盈利预计同比增长1.2% [15][16]