核心观点 - 美国油气活跃钻机数在连续三周增加后首次下降 表明未来产量增长的早期指标出现松动 但石油钻机数升至数月高位 显示结构性分化[1][2] - 受油价低迷及行业资本纪律影响 美国油气钻机总数已连续多年下降 且勘探与生产公司计划进一步削减资本支出[3] - 尽管钻机活动放缓 但受地缘政治等因素推动的油价上涨预期 仍支撑美国原油及天然气产量预计在2026年创下新高[4][5] 行业活动与钻机数据 - 总钻机数下降：截至3月20日当周 美国石油和天然气活跃钻机总数减少1台至552台 为3月初以来最低水平[2] - 年度对比：当周钻机总数较去年同期减少41台 同比下降7%[2] - 分项数据： - 石油钻机数增加2台至414台 为去年12月中旬以来最高[2] - 天然气钻机数减少2台至131台 为2月初以来最低[2] - 其他钻机数减少1台至7台[2] 行业趋势与资本开支 - 钻机数长期下降趋势： - 2025年钻机总数下降约7%[3] - 2024年下降约5%[3] - 2023年大幅下降20%[3] - 资本开支计划：TD Cowen跟踪的18家勘探与生产公司计划 2026年资本支出将比2025年减少约1%[3] - 资本开支历史对比： - 2025年资本支出预计下降约4%[4] - 2024年支出同比大致持平[4] - 2023年支出增长27% 2022年增长40% 2021年增长4%[4] 产量与价格展望 - 原油产量与价格： - 预计美国西德克萨斯中质原油现货价格将在2026年出现四年来首次上涨[4] - 美国能源信息署预计 原油产量将从2025年创纪录的1359万桶/日增至2026年的1361万桶/日[4] - 天然气产量与价格： - 预计天然气产量将从2025年创纪录的1077亿立方英尺/日增至2026年的1095亿立方英尺/日[5] - 预计美国亨利港基准天然气现货价格在2026年将上涨约7%[5]