Longleaf Partners Global Fund 2025年第四季度业绩与持仓回顾 - 基金2025年第四季度回报率为5.27% 跑赢MSCI世界指数的3.12%和MSCI世界价值指数的3.34% [1] - 基金2025年全年回报率为16.72% 但跑输MSCI世界指数的21.09%和MSCI世界价值指数的20.79% [1] - 全年表现相对落后的原因包括对金融板块的低配 选择持有现金 以及缺乏处于周期后期的工业股 [1] Millicom International Cellular S.A. (TIGO) 投资案例 - Millicom是一家在拉丁美洲提供有线电视和移动服务的电信与媒体公司 其股票在2026年3月19日收盘价为每股73.58美元 [2] - 截至2026年3月19日 Millicom的市值为123亿美元 过去一个月股价上涨11.35% 过去52周股价大幅上涨145.76% [2] - 该公司是基金2025年的正向贡献者 延续了2024年的强劲表现 股价上涨反映了运营成果和公司股权自由现金流的显著拐点 [3] - 业绩驱动因素包括专注的新管理团队以及与控股股东Iliad集团(Atlas)的协同 公司2024年自由现金流超出已两次上调的指引 并对2025年实现进一步实质性增长给出指引 [3] - 公司在达到2.5倍杠杆目标的同时 增加了股息和股票回购 随着积极表现和稳固的哥伦比亚并购消息 其股价与基金内部估值的折价已收窄 [3] - 该股年初时因提供两位数股息收益率而具有吸引力 目前股息收益率已与同业的中个位数水平看齐 鉴于价值缺口已基本弥合且经风险调整后的上行空间有限 基金基于投资纪律在第三季度退出了该头寸 [3]