评级与目标价调整 - 美银证券将李宁评级由“中性”上调至“买入” [1][5] - 美银证券将李宁目标价由20.2港元上调至25港元 [1][5] 财务业绩与展望 - 李宁2025年业绩胜预期 [1][5] - 管理层指引2026年收入增长为高单位数，好过预期 [1][5] - 管理层指引2026年净利润率为高单位数，好过预期 [1][5] - 预期公司盈利已于2025年见底，并于2026年恢复至高单位数增长 [1][5] 业务板块表现 - 公司增长重新加速 [1][5] - 跑鞋业务稳健增长 [1][5] - 篮球业务趋稳 [1][5] - 休闲业务重新加速 [1][5] - 羽毛球及户外业务贡献增加 [1][5] 利润率影响因素 - 折扣及推广开支可能对利润率构成压力 [1][5] - 直营相关开支减少可对利润率提供缓冲 [1][5] - 实际税率降低可对利润率提供缓冲 [1][5] - 减值支出减少可对利润率提供缓冲 [1][5]