核心观点 文远知行在2025财年实现了显著的商业化扩张和财务增长，其核心业务Robotaxi在全球多个关键市场取得里程碑式进展，包括获得欧洲首个全无人驾驶出租车许可，并在阿布扎比实现商业化运营[9] 公司总收入同比增长89.6%，产品收入因Robotaxi等销售增长而飙升310.3%[6] 尽管仍处于亏损状态，但运营亏损和净亏损均大幅收窄，同时公司拥有充足的现金储备，并启动了股票回购计划，显示出管理层对长期发展的信心[6][12] 2025年第四季度及全年财务业绩 - 第四季度收入：总收入为人民币3.140亿元（4，490万美元），同比增长123.0%[6][17] 产品收入为人民币2.114亿元（3，020万美元），同比增长308.9%[6][19] 服务收入为人民币1.026亿元（1，470万美元），同比增长15.2%[6][19] Robotaxi收入为人民币5，060万元（720万美元），同比增长66.4%[6][19] - 第四季度盈利与亏损：毛利润为人民币8，950万元（1，280万美元），同比增长74.1%，毛利率为28.5%[6][19] 运营亏损为人民币5.772亿元（8，250万美元），同比收窄1.7%[6] 净亏损为人民币5.561亿元（7，950万美元），同比收窄6.1%[6] 非国际财务报告准则调整后净亏损为人民币3.760亿元（5，380万美元）[25] - 全年收入：总收入为人民币6.846亿元（9，790万美元），同比增长89.6%[6][24] 产品收入为人民币3.598亿元（5，150万美元），同比增长310.3%[6][30] 服务收入为人民币3.247亿元（4，640万美元），同比增长18.8%[6][30] Robotaxi收入为人民币1.480亿元（2，120万美元），同比增长209.6%[6] - 全年盈利与亏损：毛利润为人民币2.068亿元（2，960万美元），同比增长86.8%，毛利率为30.2%，与2024年的30.7%基本持平[6][27] 运营亏损为人民币18.0亿元（2.641亿美元），同比收窄15.5%[6] 净亏损为人民币16.549亿元（2.366亿美元），同比收窄34.2%[6][31] 非国际财务报告准则调整后净亏损为人民币12.467亿元（1.783亿美元）[31] - 研发与费用：2025年全年研发费用为人民币13.722亿元（1.962亿美元），同比增长25.7%[6][31] 剔除股份支付费用后，研发费用同比增长41.4%[31] 销售费用同比增长52.6%，远低于销售增速[31] 管理费用（剔除股份支付费用）同比增长55.0%[31] - 资产负债表：截至2025年12月31日，公司持有的现金及现金等价物、定期存款、受限现金及计入FVTPL的理财产品投资总额为人民币71亿元（10亿美元）[6] 其中现金及现金等价物和定期存款为人民币69.677亿元（9.964亿美元）[33] 总资产为人民币89.359亿元（12.778亿美元），总权益为人民币79.002亿元（11.297亿美元）[47][49] 业务运营进展：Robotaxi - 全球车队规模与增长：截至公告日，全球Robotaxi车队规模达到1，125辆的新高[4] 公司计划到2026年底将全球Robotaxi车队规模扩大至2，600辆，长期目标是在2030年前在全球部署数万辆Robotaxi[14] - 中国市场运营：在中国，商业和测试车队已超过800辆Robotaxi[9] 车队利用率持续提升，过去六个月单车日均订单达到15单，高峰期升至26单[9] 运营区域已扩大至北京、广州等超大城市，覆盖面积超过1，000平方公里[9] 注册用户数在2025年第四季度同比增长超过900%[9] 通过集成到“腾讯出行服务”微信小程序和高德地图等主要出行平台，扩大了客户覆盖[9] - 成本优化：在中国市场，Robotaxi的总拥有成本降低了38%[5] 这主要得益于运营效率提升和车辆物料清单成本降低[5] 远程辅助系统升级，人车比从2024年的1：10提升至1：40[5] 新一代Robotaxi GXR的物料清单成本因采用高性价比的HPC 3.0计算平台而降低了15%[7] - 国际市场扩张与里程碑：公司在国际市场的车队规模超过250辆（不含中美），是这些地区运营的最大Robotaxi车队[9] 全球业务已覆盖12个国家的40多个城市[10][43] 2025年11月，获得瑞士联邦道路办公室颁发的欧洲首张全无人驾驶Robotaxi客运许可，运营区域覆盖大苏黎世区110公里[9] 2025年10月，在阿布扎比获得美国以外全球首个城市级全无人驾驶Robotaxi商业许可，并于11月与Uber联合启动商业化运营，覆盖城市核心区域70%[9] 2025年12月，在迪拜与Uber及当地交通局合作推出Robotaxi服务[9] 2025年10月，在利雅得与Uber推出首批公共Robotaxi服务[9] 2025年11月，与Grab在新加坡开始自动驾驶车辆测试，预计2026年4月开始载客[9] 2026年3月，通过与斯洛伐克ELEVATE的战略合作进入该国市场，这是欧洲首个大规模、多产品自动驾驶商业部署[9][10] 业务运营进展：其他自动驾驶应用与技术 - 多元化应用：公司的自动驾驶产品线包括Robotaxi、Robobus、Robovan和Robosweeper[9][14] 截至公告日，全球自动驾驶车队规模从2024年底的1，089辆快速增长至2，113辆[14] Robobus业务在2025年实现了约190%的同比增长，并已扩展至瑞士、法国、比利时、西班牙和斯洛伐克等欧洲市场[14] - 技术发展：公司采用轻资产模式，通过与合作伙伴和租赁公司合作，将车辆置于表外，以实现快速城市扩张和改善经济性[14] L2+高级驾驶辅助系统WePilot 3.0已获奇瑞、广汽和博世等客户采用，并在行业竞赛中取得优异成绩[14] 推出了通用仿真平台WeRide GENESIS，结合物理AI和生成式AI，加速模型迭代并降低路测成本[14] 与吉利远程汽车深化合作，推出下一代预安装Robotaxi GXR，单车生产时间降至10分钟以下，增强了规模化能力[14] 公司行动与展望 - 股票回购计划：2026年3月23日，公司董事会授权了一项股票回购计划，未来12个月内可回购最多1亿美元的A类普通股（包括美国存托凭证）[12] - 管理层评论：创始人兼CEO韩旭指出，Robotaxi业务在报告期内取得重大里程碑，反映了自动驾驶出行日益普及，公司在国内外市场均展现出强劲增长势头[16] CFO兼国际业务负责人李莹表示，2025年创纪录的收入反映了强劲的商业势头，毛利率保持健康，运营亏损收窄体现了共享自动驾驶平台带来的效率提升[16]