事件概述 - Quantedge Capital于2026年2月17日清仓了其在DNOW的全部头寸，共计卖出351,310股，导致其季度末持仓价值减少536万美元 [1][2] 公司基本情况 - DNOW是一家领先的能源和工业产品分销商，通过广泛的网络为能源价值链的客户提供服务，其战略核心是为主要行业参与者提供定制化的集成供应链解决方案和增值服务 [5] - 公司提供广泛的产品组合，包括管道、阀门、管件、仪器仪表、安全用品以及用于下游、中游和上游领域的原始设备 [7] - 公司收入主要来源于为能源和工业客户分销维护、修理和运营物资，以及提供供应链和材料管理解决方案，客户群包括钻井承包商、石油天然气公司、炼油厂、石化及化学品加工商、公用事业和工业制造商，市场覆盖美国、加拿大及国际市场 [7] - 截至近期周一，公司股价为11.79美元，市值约为22亿美元，过去十二个月（TTM）营收为28亿美元，但净亏损为8900万美元 [4][6] 财务与市场表现 - 公司过去十二个月（TTM）营收为28亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）超过2亿美元，但录得8900万美元的净亏损，主要与收购MRC Global相关的交易成本和整合问题有关 [8] - 公司股价在过去一年下跌约27%，而同期标普500指数上涨约15%，表现显著弱于大盘，进入2026年以来股价已进一步下跌12% [6][8] - 首席执行官David Cherechinsky指出，公司已实现连续第五年收入增长并创下调整后EBITDA历史新高，但承认在美国MRC Global ERP系统于第三季度上线后，相关的过渡工作带来了挑战 [9] 投资机构行为分析 - Quantedge Capital此次清仓的DNOW头寸此前占其资产管理规模（AUM）的2.9% [6] - 清仓后，Quantedge Capital的前五大持仓变更为：PVH（3150万美元，占AUM 15.0%）、HLF（2900万美元，占AUM 13.8%）、BWA（1637万美元，占AUM 7.8%）、ADNT（1473万美元，占AUM 7.0%）、YELP（731万美元，占AUM 3.5%） [6] - 与Quantedge投资组合中其他更稳定、能产生现金流的公司相比，DNOW因与能源周期挂钩且目前叠加了执行风险而显得风险更高，这可能是该基金选择退出的原因 [10]