核心观点 - 高盛在参与华润啤酒业绩发布后对公司看法转趋更为正面 重申"买入"评级 并上调今明两年净利预测约1% 但将目标价从35.4港元下调至34.73港元 [1] 公司战略与管理层指引 - 管理层重申将持续推进高端化战略 并已为2026年下半年餐饮渠道的逐步复苏做好产品推广及新产品推出的准备 [1] - 公司重申中期派息比率目标将提升至60%至70% [1] 财务表现与预测 - 公司2025年经常性EBIT表现稳健 [1] - 高盛据此上调华润啤酒今明两年净利预测约1% [1] 估值与评级 - 高盛将目标价由35.4港元下调至34.73港元 下调基于2027年预测市盈率从19倍调整至17倍 [1] - 下调估值倍数主要考虑到外围年份成本压力增加 [1] - 高盛认为公司现时风险回报比具吸引力 重申"买入"评级 [1]