公司财务表现 - 2025年公司收入为379.85亿元，按年下跌2% [1] - 2025年经调整EBITDA达98.79亿元，按年增长10% [1] - 2025年下半年啤酒销量同比上升0.4%，但平均售价同比下跌5% [1] 业务运营与展望 - 2025年下半年平均售价下跌主要由于公司主动进行推广活动，管理层认为已见正面成效 [1] - 2025年首两个月啤酒销量及平均售价均录得同比增长 [1] - 对于白酒业务，若营运逐步稳定，预期2025年商誉减值亏损将有所收窄 [1] 投资评级与估值 - 机构维持对公司“买入”评级 [1] - 目标价由33.8港元下调至30.3港元 [1] - 新目标价相当于预测2025年企业价值对EBITDA的6.3倍 [1]