公司2025年财务业绩概览 - 公司2025年实现营收1623.54亿元，同比增长3.96%；归母净利润226.36亿元，同比增长1.18% [1] - 公司建议派发股息每股1.65港元 [1] 业绩质量与盈利能力分析 - 加回金融工具公允价值变动（-37.82亿元）后，公司归母净利润将达到260亿元以上，超过机构预期 [2] - 2025年公司毛利率为25.56%，同比下降1.44个百分点；净利率为14.88%，同比下降0.84个百分点；ROE（平均）为18.83%，同比下降3.54个百分点 [2] - 2025年公司经营性净现金流为389.95亿元，同比增长14.75%，表现尤为亮眼 [2] 财务状况与资本支出 - 公司资产负债率为42.25%，同比下降5.99个百分点 [2] - 2025年公司资本开支为106.57亿元，相比2024年的126.09亿元有所下降 [2] - 公司未来构建厂房的资本承诺为58.33亿元，相比2024年的74.55亿元有所下降，机构推测公司未来经营性净现金流会更加充沛 [2] 分业务板块表现 - 铝合金业务：销量为582.4万吨，同比持平；销售均价为18216元/吨（不含税），同比增长3.8%；实现收入1060.96亿元，同比增长3.6%；毛利率为28.5%，同比提升3.9个百分点 [2] - 氧化铝业务：销量为1339.7万吨，同比增长22.7%；销售均价为2899元/吨（不含税），同比下降15.2%；实现收入388.34亿元，同比增长4.0%；毛利率为22.2%，同比下降13.2个百分点 [3] - 铝合金加工业务：深加工产品销量为71.6万吨，同比持平；销售均价为20874元/吨（不含税），同比增长3.1%；实现收入149.56亿元，同比增长4.0%；毛利率为19.2%，同比下降6.7个百分点 [3] 机构盈利预测与评级 - 机构预计公司2026-2028年EPS分别为3.24、3.50、3.78元，对应PE分别为9、9、8倍 [3] - 机构维持对公司“买入”的评级 [3]