公司2025年业绩概览 - 2025年集团收入约为1623.54亿元，同比增加约4% [2] - 2025年股东应占净利润约为226.36亿元，同比增加约1.2% [2] - 公司董事会建议派发年度末期股息每股165港仙 [2] 公司收入结构与业务表现 - 从收入结构看，超过一半的收入来源于中游铝合金产品，2025年该业务贡献收入1060.96亿元，较去年同期增加约3.6% [2] - 上游氧化铝产品收入388.34亿元，同比增加约4.0%，但该业务均价同比下降15.2%，毛利率由35.4%下降至22.2% [3] - 下游铝合金深加工产品收入约149.56亿元，较去年同期增加约4.0% [4] - 集团整体毛利率为25.6% [3] 行业供需与价格展望 - 2025年国内电解铝产量为4423万吨，消费量为4634万吨，供需缺口达211万吨 [5] - 全球电解铝消费量同比增长2.3%至7424万吨，产量增速仅1.7% [5] - 2025年LME现货铝月平均价同比上涨8.8%至2632美元/吨，上海期货交易所现货铝月平均价同比增长4%至20750元/吨 [6] - 管理层预计2026年国内电解铝均价或达到23000元/吨，较2025年全年实际均价（20600元/吨）存在超过2000元的上行空间 [2][6] 公司战略与竞争优势 - 公司实行“上下游产业链一体化”战略，氧化铝价格走低会降低中下游自用成本，受行业周期波动影响有限 [4] - 公司维持7-8个月的铝土矿库存，加上在途及港口储备，实际可用近一年 [4] - 未来将继续推进“铝电网一体化”战略，不断增加清洁能源使用比例 [6] - 公司产品覆盖上游氧化铝、中游铝合金产品（电解铝）、下游铝合金加工产品（铝箔、铝板等） [2] 行业驱动因素与未来需求 - 铝产品广泛应用于电力、新能源汽车、建筑等领域以实现轻量化和成本节约，在部分应用领域能逐步替代钢、木材、铜等材料 [5] - 新能源、电力电网及光伏等领域需求拉动全球铝消费量加速增长 [5] - 未来两年中国铝消费将继续呈现“新旧动能转换”特征，储能、机器人、低空飞行器以及“以铝代铜”等将成核心增长引擎 [6] - 中国划定电解铝4500万吨产能红线，2025年产能利用率已逼近99%，增长空间极其有限 [4]