公司财务表现 - 2025年公司收入为379.85亿元人民币，同比下跌2% [1][2] - 2025年经调整EBITDA达98.79亿元人民币，同比增长10% [1][2] 啤酒业务运营 - 2025年下半年啤酒销量同比上升0.4% [1] - 2025年下半年啤酒平均售价同比下跌5%，主要由于主动进行推广活动 [1][5] - 管理层认为推广活动已见正面成效，今年首两个月销量及平均售价均录得增长 [1][5] - 管理层对即将到来的销售旺季持审慎乐观态度 [1][5] 白酒业务与公司展望 - 若白酒业务营运逐步稳定，预计今年商誉减值亏损将有所收窄 [1][5] - 大华继显维持对公司“买入”评级 [1][5] - 目标价由33.8港元下调至30.3港元 [1][5] - 新目标价相当于预测今年企业价值对EBITDA的6.3倍 [1][5]