行业与公司核心观点 - 苹果与亚马逊正将人工智能深度融入其核心产品与服务 苹果通过Apple Intelligence赋能其iPhone、iPad、Mac和可穿戴设备的操作系统 亚马逊则通过其云业务AWS构建企业AI的支柱 [1] - 行业研究机构Gartner预计 2026年全球AI支出将达到2.52万亿美元 较2025年增长44% 这一支出预期对两家公司均构成利好 [1] 苹果公司的AI战略与业务进展 - Apple Intelligence推出后 在已上市的市场中带动了设备出货量的强劲增长 公司认为开发者对Apple Intelligence的采用率提升将驱动其应用的强劲需求 [2] - Apple Intelligence已推出数十项功能 包括写作工具与清理功能 并支持15种语言 其视觉智能功能帮助用户在iPhone上更高效地搜索内容、执行操作和回答问题 [2] - 苹果与Alphabet达成多年合作协议 下一代苹果基础模型将基于谷歌的Gemini模型和云技术 包括更个性化的Siri在内的Apple Intelligence功能将由谷歌模型驱动 此举有望进一步推动应用开发者采用苹果模型 [3] - 与谷歌的合作有助于苹果节省现金并产生强劲的自由现金流 截至2025年12月27日 公司拥有1324.2亿美元现金 这将使其能更专注于开发硬件导向的AI、隐私优先的AI模型以及轻量化的AI基础设施 从而推动设备销售 [4] - 苹果正在扩展其MacBook产品线 新款MacBook Air搭载最新M5芯片 每个核心均配备神经引擎加速器 14英寸和16英寸MacBook Pro搭载M5 Pro和M5 Max芯片 提供卓越性能和AI能力 同时 AirPods Max 2的发布也扩展了可穿戴设备、家居和配件产品组合 [5] 亚马逊公司的AI战略与业务进展 - 亚马逊正从全业务线的AI整合中受益 AWS为企业客户提供尖端AI和机器学习服务 使公司在快速扩张的生成式AI市场中处于领先地位 [6] - 公司在电商平台广泛部署AI 用于个性化推荐、库存管理和动态定价优化 以提升盈利能力 物流运营则受益于AI驱动的路线算法和仓库自动化 显著缩短交付时间并降低运营成本 [6] - 亚马逊与OpenAI达成多年战略合作伙伴关系 并承诺向ChatGPT制造商投资高达500亿美元 首期150亿美元之后 另有350亿美元投资取决于特定条件的达成 [7] - AWS和OpenAI将共同创建一个由OpenAI模型驱动的有状态运行时环境 该环境将在Amazon Bedrock上提供 同时 AWS将成为OpenAI企业代理平台“OpenAI Frontier”的独家第三方云分发提供商 [7] 资本支出与财务影响 - 亚马逊预计2026年资本支出约为2000亿美元 较2025年部署的1318亿美元大幅增长约53% 其中大部分将投向AWS AI基础设施 [9] - 公司新安装的AI产能几乎在可用后即被迅速吸收 其Trainium和Graviton芯片家族目前的年化收入合计已超过100亿美元 Trainium3已发布 且供应承诺预计将持续到2026年中 [9] - 亚马逊积极的AI投资策略正在压缩其近期现金流 并对利润率和短期自由现金流构成压力 [8] 财务预测与估值比较 - 市场对亚马逊2026年每股收益的一致预期为7.78美元 过去30天未变 这意味着较2025年报告数据增长8.5% [10] - 市场对苹果2026财年每股收益的一致预期为8.41美元 过去30天保持稳定 这意味着较2025财年增长12.7% [11] - 年初至今 苹果股价下跌7.5% 而亚马逊股价下跌8.9% [12] - 估值方面 两家公司均被高估 苹果的价值评分为D 亚马逊为C [15] - 就未来12个月的市销率而言 苹果股票的交易倍数为7.74倍 高于亚马逊的2.73倍 [16] 总结：苹果的当前优势 - 苹果的iPhone和服务业务强劲 加之与谷歌合作拓展的AI布局 有利于其增长前景 这些因素使其在面临智能手机和AI领域激烈竞争时 仍能支撑较高的估值溢价 [19] - 相比之下 亚马逊巨大的资本支出预计将持续压制其利润率并挤压自由现金流 这是投资者关注的一个问题 [19]