交易概览 - KBRA对Pagaya AI Debt Grantor Trust 2026-2和Pagaya AI Debt Trust 2026-2发行的15个级别票据授予了初步评级 该交易为无担保消费贷款资产支持证券[1] - 该交易将发行总计5.862亿美元的15个级别票据 KBRA对除证书、FR证券和F2R证券外的所有级别进行了评级 这是一个完全预融资交易 在结算日没有基础资产入池[2] - 交易的初始硬信用增级水平从A-1级票据的80.36%到F-2级票据的4.03%不等 信用增级由超额抵押、次级结构（F-2级票据除外）、结算时建立的现金储备账户以及超额利差构成[1] 发行方与发起人 - 发起人和管理人为Pagaya Structured Products LLC 它是Pagaya US Holding Company LLC的全资子公司 而后者由在纳斯达克上市的以色列公司Pagaya Technologies Ltd 100%控股[3] - Pagaya Technologies是一家金融科技公司 在贷款市场中使用人工智能驱动的信用与分析技术[3] - 本次交易是由Pagaya Structured Products LLC及其关联方发起的第59次公开评级证券化[3] 评级分析方法 - KBRA在分析中应用了其消费贷款ABS全球评级方法论、全球结构化金融交易对手方法论以及ESG全球评级方法论 以评估交易拟定的资本结构和Pagaya的历史静态池数据[4] - KBRA考虑了其对Pagaya及各平台销售方的运营审查 以及与公司和平台销售方的定期更新电话沟通 交易协议和法律意见书将在结算前进行审查[4]