中金公司对中国宏桥的研究观点 - 中金维持中国宏桥“跑赢行业”评级 目标价47.54港元 对应2025年及2026年市盈率均为10倍 较当前股价有38%的上涨空间 [3] 公司2025年财务业绩 - 2025年营业收入为1,623.54亿元人民币 同比增长4% [3] - 2025年公司股东应占净利润为226.36亿元人民币 同比增长1.2% [3] - 2025年毛利为415.05亿元人民币 [3] - 中金维持公司2025年及2026年盈利预测分别为426亿元及428亿元人民币 基本保持不变 [3] 公司上游业务发展 - 公司在几内亚开拓铝土矿供应基地 以保障原材料供应 [3] - 公司氧化铝产能完成国内产能搬迁改造后 合计达到2，100万吨/年 同比增长8% [3] 公司中游业务发展 - 公司电解铝总产能为646万吨/年 [3] - 公司正在实施“北铝南移”计划 将部分山东产能搬迁至云南 [3] - 公司收回云南宏泰25%少数股东权益 使公司电解铝权益产能增长6% [3] 公司下游业务与行业趋势 - 公司继续拓展汽车轻量化业务 打造绿色再生循环产业矩阵 [3] - 作为布局上下游一体化绿色产业链的铝业龙头 公司有望受益于地缘局势紧张带来的铝和氧化铝价格上行 [3]