市场动态与股价反应 - 3月25日，恒生科技指数早盘高开后震荡翻绿，午后在监管消息刺激下再度上涨 [1] - 国家市场监管总局转发官媒文章《外卖大战该结束了》，并透露已进驻相关平台开展现场调查，明确传递“外卖大战必须熄火”的监管态度 [1] - 受此消息影响，美团-W股价收盘大涨近14%，阿里巴巴-W盘中涨超6%收涨逾4% [1] - 同日小米集团-W股价微跌0.49%，腾讯控股股价跌逾1% [1] - 南向资金全天净买入超200亿港元，港股互联网ETF华宝（513770）场内价格一度涨超3%收涨1.86%，自低点连续反弹站上5日线 [1] 行业政策与基本面展望 - 近期一系列政策的反内卷导向逐渐清晰，有望促使各大平台间的价格战降温，带来业绩修复预期 [3] - 以阿里为代表的即时零售领域的激进份额争夺战，最新财报已证明对电商板块协同及整体经营竞争力预期的正面反馈不明显，监管部门的声音呼应了这种内卷式竞争的式微 [3] - 补贴退坡使得即时零售业务减亏，有助于公司层面整体利润反弹 [3] - 多个积极因素共振，港股互联网的基本面有望从2季度开始迎来逐步上修，估值和位置是其之后弹性的保障 [3] AI发展与商业化机遇 - AI叙事不断强化，AI商业化进程加速，当前或是逢低布局港股互联网优质资产的良机 [3] - 国内AI相关的创新及产品普及此起彼伏，继续成为后续行情的重要线索 [3] - 互联网巨头是直接且全面的AI题材股，涉及GPU、大模型、云、agent应用 [3] - 近期大模型厂商与云服务厂商集体涨价，说明未来算力及云服务价格在潜在需求变化中存在显著的上涨弹性 [3] - AI对于腾讯游戏业务尤其是长青游戏有望提升其单品持续性 [3] - 2026年被视为AI商业化元年 [4] 相关投资工具 - 港股互联网ETF华宝（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126）被动跟踪中证港股通互联网指数 [4] - 该指数前十大权重股汇聚阿里巴巴-W、腾讯控股等科技巨头及各领域AI应用公司，龙头优势显著 [4] - 香港大盘30ETF（520560）是全市场首只采用“科技+红利”哑铃策略的ETF，重仓股既有阿里巴巴等高弹性科技股，又囊括了银行、保险等稳健高股息股 [4]