交易概览 - 默克公司以每股53.00美元现金收购Terns Pharma，股权价值约67亿美元 [1] - 交易预计于2026年第二季度完成，将导致默克公司产生约58亿美元的费用，合每股约2.35美元，并计入2026年第二季度及全年GAAP与非GAAP业绩 [8] - 消息发布时，默克公司股价上涨2.23%至118.97美元，Terns Pharma股价上涨5.53%至52.76美元 [9] 交易战略背景 - 交易反映了默克公司在核心产品Keytruda专利最早于2028年到期前，补充其产品线的更广泛战略 [2] - Keytruda是一种癌症免疫疗法，年销售额约300亿美元，对公司增长轨迹至关重要 [2] - 为应对专利到期导致的收入损失，制药行业到2030年预计将面临约3200亿美元的收入损失，默克是生物科技领域最积极的收购方之一 [2][7] 收购标的与管线价值 - 此次收购将聚焦于Terns公司针对慢性髓系白血病（CML）的早期阶段治疗药物TERN-701 [4] - TERN-701的1期数据显示，在难治性患者群体中，24周时达到64%的主要分子学反应率 [5] - Terns公司预计在2026年底或2027年初开始后期临床试验，使其成为一项长期增长机会 [4] - 威廉·布莱尔公司认为默克的报价未能完全体现TERN-701的潜力，该药物有望改变治疗模式，且报价为其他潜在竞购者留下了空间 [6] 默克的收购活动 - 默克近期进行了多笔重大收购，包括2025年以约100亿美元收购Verona Pharma plc，获得一款呼吸系统疾病药物 [3] - 2025年11月，默克以每股221.50美元现金收购流感药物制造商Cidara Therapeutics Inc.，交易总价值约92亿美元 [3] - 公司首席执行官罗布·戴维斯倾向于150亿美元以下的交易，但对更大规模的交易持开放态度 [7] - 2025年1月初，有报道称默克正在洽谈收购Revolution Medicines，潜在交易价值在280亿至320亿美元之间 [7]