卡特彼勒公司2025年业绩与2026年展望 - 2025年调整后营业利润率同比下降350个基点至17.2%，呈现逐季下滑趋势，从第一季度的18.3%降至第四季度的15.6% [1] - 2025年销售成本同比增长11%至447亿美元，其中第四季度成本激增29%，占全年成本约30%，主要受制造成本及关税影响，全年关税影响约18亿美元 [2] - 2026年第一季度预计新增关税成本约8亿美元，与2025年第四季度水平相当，全年关税影响预计为26亿美元，较2025年增加8亿美元 [3] - 2026年第一季度调整后营业利润率预计低于去年同期的18.3%，全年营业利润率预计位于年度目标区间的底部 [4] - 在约600亿美元营收水平下，公司调整后营业利润率目标区间为15%至19%；若营收增至720亿美元，利润率可提升至18–22%；若营收达到1000亿美元，利润率可支持在21–25%的区间 [5] 同业公司表现对比 - 特雷克斯公司2025年营业利润率下降100个基点至10.4%，主要因各业务板块销量下降以及主动减产和关税影响导致的 unfavorable manufacturing variances [6] - 小松制作所在2025财年前九个月营业利润率收缩140个基点至14.4%，预计全年关税成本影响为900亿日元（约5.8亿美元），净损益影响为550亿日元（约3.5亿美元） [7] - 过去一年，卡特彼勒股价上涨109.1%，高于行业100.2%的涨幅；同期特雷克斯和小松股价分别上涨49.8%和29.2% [8] 公司估值与盈利预测 - 卡特彼勒当前基于未来12个月收益的市盈率为30.04倍，高于行业平均的28.88倍；特雷克斯和小松的市盈率分别为12.05倍和14.61倍 [10] - 市场共识预期卡特彼勒2026年盈利同比增长19.2%，2027年预期增长21.7% [11] - 过去60天内，卡特彼勒2026年和2027年的盈利预期均被上调，其中第一季度每股收益预期从60天前的4.32美元上调至4.49美元，增幅3.94% [14]