核心观点 - 达美乐披萨2025财年第四季度营收表现强劲并超出预期，但每股收益略低于预期，股价在过去一个月内下跌13.1%，表现逊于标普500指数 [1][2] - 公司业绩由强劲的营收增长、特许经营扩张和有效的经营杠杆驱动，管理层强调其战略一致性有助于在未来进一步抢占全球披萨市场份额 [3][4] - 尽管部分关键指标如全球同店销售额增长稳健，但盈利预期在财报发布后呈现下调趋势，公司股票获得“持有”评级 [14][16] 第四季度财务业绩 - 营收与盈利：第四季度调整后每股收益为5.35美元，低于市场预期的5.38美元，但较去年同期的4.89美元增长9.4% [5] - 营收与盈利：季度营收为15.357亿美元，超出市场预期的15.16亿美元，较去年同期增长6.4% [5] - 营收与盈利：营收增长主要得益于美国特许经营使用费和费用以及供应链收入的贡献 [5] - 门店扩张：本季度净新增392家门店 [6] 运营指标 - 全球销售：全球零售销售额（剔除外汇影响）同比增长4.9%，其中国际门店销售额增长4.5%，美国门店销售额增长5.5% [7] - 美国同店销售额：美国门店（包括自营和特许经营）同店销售额同比增长3.7%，高于2.5%的预期 [7] - 美国同店销售额：美国自营门店同店销售额增长2.7%，去年同期为下降0.7% [8] - 美国同店销售额：美国特许经营门店同店销售额增长3.7%，去年同期为增长0.5% [8] - 国际同店销售额：国际门店同店销售额（剔除外汇影响）增长0.7%，去年同期为增长2.7% [9] 利润率与资产负债表 - 毛利率：公司整体毛利率同比提升50个基点至39.7% [10] - 毛利率：美国自营门店毛利率同比大幅收缩540个基点至10.1%，主要归因于对门店的食品篮子定价、保险成本和工资成本上升 [10][11] - 现金与债务：截至2025年12月28日，现金及现金等价物为1.257亿美元，低于2024年12月29日的1.861亿美元 [12] - 现金与债务：长期债务（扣除流动部分）为48.1亿美元，高于上一季度的38.3亿美元 [12] - 库存：库存为7920万美元，高于2024年12月31日的7090万美元 [12] - 资本支出与股东回报：资本支出为1.206亿美元，高于去年同期的1.129亿美元 [13] - 资本支出与股东回报：本季度公司以8000万美元总成本回购了188,526股股票，其股票回购计划剩余额度为4.597亿美元 [13] - 资本支出与股东回报：公司宣布每股现金股息为1.99美元，将于2026年3月30日派发 [13] 行业比较与股票表现 - 股价表现：过去一个月，达美乐披萨股价下跌约13.1%，表现不及标普500指数 [1] - 同业表现：同属零售-餐饮行业的Restaurant Brands在过去一个月股价上涨7.3% [17] - 同业业绩：Restaurant Brands最近一个季度营收为24.7亿美元，同比增长7.4%，每股收益为0.96美元，去年同期为0.81美元 [17] - 同业展望：Restaurant Brands当前季度每股收益预期为0.83美元，同比增长10.7%，其股票同样获得“持有”评级 [18]