核心观点 - 摩根士丹利的调查数据为持有苹果公司股票提供了有力支持 数据显示iPhone的升级意愿和净转换率均创下历史或多年新高 这支撑了该行高于市场共识的iPhone出货量预测 同时 调查揭示了市场对可折叠iPhone的强烈兴趣 这有望成为未来重要的收入增长驱动力 尽管苹果智能功能的表现有所下滑 [1][2][3][4][5][6] 调查核心数据与市场前景 - iPhone升级意愿创新高：全球iPhone升级意愿混合率达到37% 同比提升2个百分点 创下该调查历史最高纪录 主要驱动力来自中国 其升级意愿同比飙升9个百分点至历史新高 [2] - 净转换率改善：苹果的净转换率改善至11% 为五年来的最高水平 苹果是调查中唯一一个净转换率为正且持续改善的主要智能手机品牌 [2] - 市场竞争格局：三星、小米、华为等其他主要品牌的净转换率均为负值 这使苹果有望在2026年整体智能手机市场承压的情况下 获得市场份额 [3] - 支撑出货量预测：上述数据支持摩根士丹利对2026财年iPhone出货量约2.6亿部的预测 该预测比市场共识高出3% [3] 可折叠iPhone的潜在影响 - 用户兴趣浓厚：调查发现 27%的全球iPhone用户对购买可折叠iPhone“极度感兴趣” 在中国 这一比例升至近40% [4] - 市场扩张预期：摩根士丹利预计 在可折叠iPhone发布后的18个月内 苹果将使全球可折叠智能手机市场规模扩大一倍以上 [5] - 潜在收入贡献：基本情景下 可折叠iPhone收入约为400亿美元 看涨情景下可达600亿美元 [5] - 发布时间与影响：可折叠iPhone预计将于2026年秋季与iPhone 18 Pro系列一同发布 若调查需求转化为实际购买 将对2027财年收入产生显著影响 摩根士丹利对2027财年iPhone收入的预测已比市场共识高出14% 可折叠iPhone是重要原因 [6] 苹果智能功能的用户感知 - 消费者感知下滑：调查中 消费者对苹果智能功能的感知继续逐年恶化 该功能在全球范围内作为升级iPhone的理由中排名第七 在美国 其感知下滑程度是所有被调查区域中最明显的 [7]