核心观点 - 美银证券首次覆盖金力永磁，H股目标价24港元，A股目标价36元，评级均为“买入” [1] - 看好公司在新能源重卡及人形机器人带动下的市场扩张潜力、上游原材料供应稳定、客户黏性高、市占率快速增长，以及现时估值并不昂贵 [1] 公司业务与市场地位 - 金力永磁是全球领先的高性能钕铁硼永磁材料生产商 [1] - 公司已与全球领先的电动车及人形机器人制造商建立长期合作关系 [1] 行业与竞争壁垒 - 高性能磁材行业技术门槛高、认证周期长 [1] - 客户一旦成为核准供应商，通常会签订长期合约并与下游伙伴共同开发产品 [1] 供应链与成本优势 - 公司通过与中国两大稀土供应商签订长期合约，以低于现货价约10%的价格锁定原材料供应 [1] 增长驱动因素 - 市场扩张潜力受新能源重卡及人形机器人带动 [1] - 公司市占率快速增长 [1]