2025年第四季度及全年业绩概览 1) 文章核心观点：公司2025年全年收入增长8%至3649亿元，但受即时零售行业激烈竞争影响，业绩由盈转亏；公司管理层将人工智能（AI）视为战略性机遇，正通过大规模投入和自研模型将美团App升级为AI驱动的应用，以巩固其在本地生活服务领域的领先地位并应对行业入口与流量竞争 [1][2][9] 财务表现 - 2025年全年收入为3649亿元，同比增长8% [1] - 全年业绩由盈转亏，净亏损234亿元，经营亏损为170亿元 [1] - 核心本地商业业务亏损69亿元 [1] - 对AI领域的大量投入已持续三年以上，对公司的资产负债表和现金流产生了影响 [3] 管理层对AI竞争格局的战略观点 - 管理层认为AI将对各个领域带来颠覆性变革，并采取“主动进攻”而非“被动防守”的策略 [2] - 公司不急于成为“词元工厂”，而是将AI技术视为提升、强化甚至重塑其核心本地生活服务业务产品能力的战略性机遇 [2] - 行业内围绕“超级入口”的竞争，本质在于平台能否精准理解用户需求并高效完成任务执行，这比打造“聪明的聊天机器人”更为复杂 [4] AI战略投入与自研进展 - 自2023年初以来，公司已在资本开支和AI人才方面进行了大量投资，资金主要用于构建自研模型 [3] - 在中国企业中，公司对AI领域的投入位居前列 [3] - 公司坚定推进自研大语言模型LongCat的研发，认为自研能力是精准理解现实世界的基础 [3] - 自研模型能力正在逐步追赶开源模型，AI智能体能力快速演进，有助于实现数字与现实世界信息的无缝融合 [6] - 公司同时与第三方模型开展合作 [3] 产品应用与用户体验升级 - 公司正努力将美团App升级为AI驱动的应用，以更好地满足用户在本地生活和即时零售领域的端到端需求 [3] - 已在美团App内向所有用户推出AI助手“小团”，并曾发布独立的AI应用“小美” [6] - “小团”覆盖所有本地生活服务品类，能理解用户更自然、更长的语言输入，并调用美团App内的全部数据资源 [6] - “小团”能处理复杂、个性化的用户需求（例如，基于地理位置、菜系、时间等综合条件寻找餐厅），并生成一站式解决方案，这超越了传统的关键词搜索模式 [7][8] - 春节期间“小团”已能有效响应用户需求，用户反馈整体积极，参与度在提升 [8] 公司的核心优势与数据基础 - 公司拥有无可比拟的数据获取能力，因为大量商户已运行在其数字化系统之上 [4] - 作为围绕现实世界构建的平台，公司积累了海量且独特的数据，包括商户POI数据、动态实时的商户运营数据以及全面真实的用户评价数据 [5] - 公司在外卖配送网络、即时配送体系、业务运营能力、零售供应链及无人机、无人车等智能技术方面的深厚积累，为其打通AI与现实世界的连接提供了显著优势 [5] - 要可靠地管理和保障现实世界中的服务体验（如履约配送），通用AI目前尚无法做到，而这正是公司的核心能力所在 [5] 未来展望与目标 - 公司目标是利用新一代AI技术，将美团打造为用户满足各类本地生活服务需求的首选平台 [9] - 未来将持续提升平台的模型能力，并深化“小团”在美团App中的整合 [9] - 公司将持续强化平台的AI搜索能力与任务执行能力，致力于将美团升级为行业领先的AI驱动应用及本地生活服务领域的重要AI入口 [9]