营收表现 - 2025年营业收入首次突破3000亿大关，达到3023.47亿元，同比增长5.71% [1] - 装备部品及渠道综合服务业务增速最快，收入388.93亿元，同比增长19.93% [1] - 空调业务收入537.42亿元，同比增长9.55%，是拉动营收增长的重要动力；水家电业务收入174.74亿元，同比增长10.94% [1] 盈利能力 - 归属于上市公司股东的净利润为195.53亿元，同比增长4.39%，增速低于营收增速 [2] - 扣除非经常性损益后的归母净利润为186.04亿元，同比增长4.49%，与净利润增速基本持平，盈利质量稳定 [2] - 基本每股收益为2.12元/股，同比增长4.95%；扣非每股收益为2.02元/股，同比增长4.66% [3] 费用分析 - 销售费用为338.78亿元，同比增长0.80%，远低于营收增速；销售费用率优化至11.2%，较2024年同期下降0.6个百分点 [4] - 管理费用为137.62亿元，同比增长13.41%；管理费用率上升至4.6%，较2024年同期上升0.3个百分点 [5] - 财务费用为-0.51亿元，同比大降105.24%，主要因欧元等币种升值带来汇兑收益；2025年汇兑损益为-10.01亿元（收益），而2024年为1.19亿元（损失） [6] 研发投入 - 研发费用为100.96亿元，同比下降6.26% [7] - 研发投入总额为107.17亿元，占营业收入比例为3.54%；其中资本化研发投入6.21亿元，资本化比重为5.79% [7] - 研发人员数量为25913人，占公司总人数的19.2%；高学历（本科及以上）研发人员占比超过74% [8] 现金流状况 - 经营活动产生的现金流量净额为260.03亿元，同比微降1.20%，为净利润的1.33倍，现金含量高 [10] - 投资活动产生的现金流量净额为-170.75亿元，流出规模较2024年的-200.79亿元有所收窄 [11] - 筹资活动产生的现金流量净额为-176.71亿元，流出规模较2024年的-77.04亿元大幅扩大，主要因偿还借款、分配股利及回购股权支出增加 [12] 高管薪酬 - 董事长兼总裁李华刚报告期内税前报酬总额为355万元 [13] - 多位副总裁薪酬在100-300万元区间，财务总监孙佳程税前报酬为107万元 [13] 行业与公司运营背景 - 白色家电行业受宏观经济、房地产市场影响较大 [12] - 行业竞争激烈，产品同质化较高，存在价格战风险 [12] - 公司生产依赖钢、铝、铜等金属原材料，面临原材料价格波动风险 [12] - 海外业务占比超过50%，面临地缘政治、贸易政策变化及汇率波动等风险 [12] - 公司通过数字化转型、全球化布局、技术创新等举措提升竞争力 [13]