美光科技2026财年第一季度业绩表现 - 公司2026财年第一季度营收达到136.4亿美元，超出市场预期5.91% [2][7] - 当季收益同比飙升771% [2][7] - GAAP毛利率从去年同期的38.4%大幅扩张至56.0% [2][7] 行业面临的结构性挑战 - 谷歌发布TurboQuant算法，可将大型语言模型的关键值内存大小压缩至少6倍而不损失精度，这可能削弱对HBM和DRAM的长期需求轨迹 [3][7] - 公司整个增长故事依赖于AI基础设施构建消耗越来越多的高带宽内存，而AI效率的提升可能像摩尔定律影响计算效率一样，使内存需求的天花板比当前订单簿显示的更早到来 [3][4] - 尽管公司的订单簿已排至2027年，提供了短期保障，但长期需求可持续性存疑 [4] 市场竞争格局变化 - SK海力士计划在美国交易所上市，为美国投资者提供了除美光之外的内存芯片市场新选择 [6][7] - SK海力士目前是HBM市场的主导供应商，并已从阿斯麦获得了价值80亿美元的EUV光刻机订单，表明其正在进行积极的产能投资 [6][7] - SK海力士在美上市将引导原本难以直接投资该公司的零售和机构资金流向一个直接的HBM竞争对手 [6]